今回は、昨年暮れに書いた米ドル/円の2011年予想に続く「年間予想」第2弾として、「ユーロ・豪ドル編」について述べたいと思います（「【2011年相場見通し】米利上げ？ 介入？『時代遅れのドル安・円高』は幕を下ろすか」を参照）。
さらに、先週のユーロ急騰についても少し解説いたします。
まず、年間予想の結論から述べると、次のようになります。
（1）ユーロについては、ユーロ安が再燃して昨年安値の1.18ドルを更新していく
（2）豪ドルについては、80円以上の割高圏を推移している中では1カ月間に20％程度の反落リスクを注意する必要がある
それでは、このように考える根拠を説明したいと思います。
なぜ、ユーロ危機は昨年一息ついたのか？
まずは、ユーロについてです。
2010年は、ギリシャに端を発した欧州財政危機を受けてユーロが急落し、「ユーロ危機」と呼ばれる動きが広がった年でした。「資料1」のように、ユーロは対米ドルで一時1.2ドル割れまで急落したのです。
資料1
ところが、昨年6月にユーロは反発に転じ、11月にかけて1.4ドルを大きく上回るまで上昇しました。これにより、欧州財政危機でユーロが急落するリスクは一巡したのでしょうか？
それを考える前に、そもそも、なぜ昨年6月に欧州財政危機を受けたユーロ危機が一段落したのか振り返ってみましょう。
欧州財政危機は簡単には解決できないとされながらも、ユーロ安が一巡して反発に転じたのですが、その理由をひと言で言えば、ユーロ安もユーロ売りも「行き過ぎの限界」に達したためだと思っています。
昨年5～6月は前代未聞のユーロ「売られ過ぎ」だった
「資料2」をご覧ください。これは、ユーロ/米ドルの90日移動平均線からのカイ離率です。
資料2
これを見ると、ユーロ/米ドルの90日移動平均線からのカイ離率は、経験的にマイナス10％が「下がり過ぎ」の限界圏と言えそうですが、まさに、このカイ離率が昨年6月にマイナス10％まで拡大していたのです。
その意味では、「下がり過ぎ」の限界に達したために「ユーロ危機」と呼ばれたユーロ下落が一段落したということでしょう。
次に「資料3」をご覧ください。これはユーロのポジションですが、昨年5～6月には10万枚以上の売り越しとなっていたことがわかるでしょう。それはかつてないほど売り越しが異常に拡大した状況でした。
資料3
それまでは、たとえば2008年9月のリーマン・ショック前後に4万枚まで売り越し拡大となったのが最高だったのです。それが、昨年5～6月には10万枚以上に売り越しが拡大していたのです。
ユーロ安の行き過ぎが、最近にかけて修正されたが…
それほど、欧州財政危機に伴う「ユーロ危機」と呼ばれたユーロ売りが前代未聞で展開されたということになりますが…
