株式レポート
9月14日 18時0分
バックナンバー 著者・コラム紹介
マネックス証券

強力な金融緩和に踏み出したFRB〜2010年の再来か〜 - 村上尚己「エコノミックレポート」

・昨晩(9月13日)の米国株市場は200ドルを超える大幅高となった。FOMCで追加金融緩和策が発表された後、米国株は上昇し始めた(グラフ参照)。QE3は見送られるとの見方が一部で残っていたこともあるが、MBS(住宅ローン関連証券)を対象に毎月400億ドル購入が続く(オープンエンド方式)という強力な金融緩和策が決定されたためである。(1)MBSを買取資産にして住宅ローン・社債金利を幅広く低下させる、(2)資産購入額が今後増え続ける(雇用が十分回復するまで)、この2点でQE2など従来の量的緩和策より強力である。


・これまでの量的緩和政策はあらかじめ購入する資産の規模が決められていた。新たな政策は、経済・労働市場が十分回復するまで、金融緩和を続けるという「約束」を伴っている。労働市場復調を最重視し、それが実現するまで今後も金融緩和の手を緩めないというFRBのメッセージが市場や人々の「期待」を左右する点で、今回の新たな政策が持つ意味は大きい。

・興味深いのは、FOMC声明文をうけた債券市場の動きである。声明文発表直後、10年国債金利は、FRBの購入対象に米国債が入らなかったことで売られた(金利は上昇した)。結局、FOMCの発表直前の水準まで10年金利は戻ったが、FRBの金融緩和策は国債金利の低下をもたらさなかった(グラフ参照)。


・この米債券市場をどうみれば良いのだろうか。本来ならFOMCによる金融緩和の強化は、金利低下要因だが、そのように債券市場は反応しなかった。一つの解釈として、今回のFRBの強力な金融緩和の効果で、今後、米経済が早期に持ち直すシナリオを想定し始めたことが挙げられる。

・2010年11月にQE2が実施された後に、米国では株高に後追いする格好で、長期金利が上昇した(グラフ参照)。今回FRBがQE2よりも強力な金融緩和に踏み出し、2010年後半と似たシナリオが、債券市場でも想定され始めたかもしれないということである。


・もちろん、2010年よりも現在の世界経済の状況は厳しいし、米国においても「財政の崖」のリスクがある。ただ、9月12日レポートで紹介したが、夏場まで低下していた銅などの産業用金属価格が上昇、そして中国での鉄鉱石価格が下げ止まるなど、新興国を含め世界経済を取り巻く環境にも変化の兆しがみられている。

・こうした中で、先週のECBによる無制限の国債購入策に続いて、米FRBが景気刺激を確実にするために、2010年より強力に金融緩和のアクセルを踏んだ。それが、将来の景気持ち直しと、そして安全資産である国債からの資金逃避をもたらすということである。

8月21日レポートで、米国債など安全資産が買われ過ぎていた「異常な価格形成」が終わった可能性を指摘した。このレポートで、2012年の春先同様に世界経済が復調するには時間がかかると述べたが、それに必要な時間は案外短く済む可能性がでてきた。そうであれば安全資産である米国債への売りは続くことになるが、昨日の米国の債券市場の反応はそれを先取りしているのではないか。

・なお、昨日(9月13日)レポートでは、QE3がサプライズになる場合として、MBSを対象としたオープンエンド方式の資産購入を挙げた。そして、ハト派メンバーを中心とした提案が受け入れられ、金融緩和は強化された。ただ実際には、米国金利が低下せず、ドル円相場はFOMCの発表後はドル高となり、円高が進むサプライズとはならなかった。

・まだ1日だけで分からないが、予想は外れたかもしれない。筆者の想定などよりFRBの新たな政策が強力で、それが故に、先に述べたように米債券市場の値動きが、将来の米経済回復・インフレ率上昇を反映しているなら、これは嬉しい誤算である。




(チーフ・エコノミスト 村上尚己)

■ご留意いただきたい事項
マネックス証券(以下当社)は、本レポートの内容につきその正確性や完全性について意見を表明し、また保証するものではございません。記載した情報、予想および判断は有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。当社が有価証券の価格の上昇又は下落について断定的判断を提供することはありません。
本レポートに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測であり、当社の意見や予測をあらわすものではありません。また、提供する情報等は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更又は削除されることがございます。
当画面でご案内している内容は、当社でお取扱している商品・サービス等に関連する場合がありますが、投資判断の参考となる情報の提供を目的としており、投資勧誘を目的として作成したものではございません。
当社は本レポートの内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようお願いいたします。
本レポートの内容に関する一切の権利は当社にありますので、当社の事前の書面による了解なしに転用・複製・配布することはできません。当社でお取引いただく際は、所定の手数料や諸経費等をご負担いただく場合があります。お取引いただく各商品等には価格の変動・金利の変動・為替の変動等により、投資元本を割り込み、損失が生じるおそれがあります。また、発行者の経営・財務状況の変化及びそれらに関する外部評価の変化等により、投資元本を割り込み、損失が生じるおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引、外国為替証拠金取引をご利用いただく場合は、所定の保証金・証拠金をあらかじめいただく場合がございます。これらの取引には差し入れた保証金・証拠金(当初元本)を上回る損失が生じるおそれがあります。
なお、各商品毎の手数料等およびリスクなどの重要事項については、マネックス証券のウェブサイトの「リスク・手数料などの重要事項に関する説明」(※)をよくお読みいただき、銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身のご判断で行ってください。
((※)https://info.monex.co.jp/policy/risk/index.html)

■利益相反に関する開示事項
当社は、契約に基づき、オリジナルレポートの提供を継続的に行うことに対する対価を契約先金融機関より包括的に得ておりますが、本レポートに対して個別に対価を得ているものではありません。レポート対象企業の選定は当社が独自の判断に基づき行っているものであり、契約先金融機関を含む第三者からの指定は一切受けておりません。レポート執筆者、並びに当社と本レポートの対象会社との間には、利益相反の関係はありません。

(マネックス証券)


マネックス証券
株式売買手数料(指値) 口座開設
10万円 30万円 50万円
100円 250円 450円
【マネックス証券のメリット】
日本株投資に役立つ「決算&業績予想」、信用取引ではリスク管理に役立つ信用取引自動決済発注サービス「みまもるくん」が便利。米国株は最低手数料5ドル(税抜)からお手軽に投資が可能で、米国ETFを通じて世界中に分散投資できる。投資先の調査、リスク管理、リスク分散など、じっくり腰をすえた大人の投資ができる証券会社と言えるだろう。一方、短期・中期のトレードに役立つツールもそろっている。逆指値ほか多彩な注文方法が利用できる上に、板発注が可能な高機能無料ツール「新マネックストレーダー」が進化中だ。日本株、米国株、先物取引についてロボットの投資判断を日々配信する「マネックスシグナル」も提供しており、スイングトレードに役立つ。
【関連記事】
◆AKB48の4人が株式投資とNISAにチャレンジ!「株」&「投資信託」で資産倍増を目指せ!~第1回 証券会社を選ぼう~
◆マネックス証券おすすめのポイントはココだ!~日本株手数料の低さ、ユニークな投資ツールが充実しているネット証券大手
マネックス証券の口座開設はこちら!

 

株主優待名人の桐谷さんお墨付きのネット証券!最新情報はコチラ!
ネット証券口座人気ランキングはコチラ!
NISA口座を徹底比較!はコチラ
株主優待おすすめ情報はコチラ!
優待名人・桐谷さんの株主優待情報はコチラ!

 

Special topics pr

ZAiオンライン Pick Up
[クレジットカード・オブ・ザ・イヤー2017]2人の専門家が最優秀クレジットカードを決定! 2017年版、クレジットカードのおすすめはコレ! おすすめ!ネット証券を徹底比較!おすすめネット証券のポイント付き 最短翌日!口座開設が早い証券会社は? アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カードは、 本当は“ゴールド”ではなく“プラチナ”だった!? 日本初のゴールドカードの最高水準の付帯特典とは? 高いスペック&ステータスを徹底解説!アメリカン・エキスプレスおすすめ比較
ZAiオンライン アクセスランキング
1カ月
1週間
24時間
じぶん銀行住宅ローン 「アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カード」付帯サービスはプラチナカード顔負け!最強ゴールドカード 実力を徹底検証  アメリカン・エキスプレス・スカイ・トラベラー・カード 「アメリカン・エキスプレス」が誇る、高いスペック&ステータスを徹底解説!
ダイヤモンド・ザイ最新号のご案内
ダイヤモンド・ザイ最新号好評発売中!

新理論株価で儲かる株
株主優待ベスト130
ふるさと納税ベスト86

1月号11月21日発売
定価730円(税込)
◆購入はコチラ!

Amazonで「ダイヤモンド・ザイ」最新号をご購入の場合はコチラ!楽天で「ダイヤモンド・ザイ」最新号をご購入の場合はコチラ!


【株主優待ベスト130&新理論株価で買う株】
桐谷さん&優待ブロガー&ザイ読者が厳選!
 初心者も安心!株主優待ベスト130
失敗しない優待株の投資のワザ
●「優待+配当」利回りベスト30
少額で買える優待株ベスト30
権利確定月別の優待株ベスト 130
新理論株価まだ買える株68
年末までに駆け込め!ふるさと納税86
 3大カニマップ&寄附額管理シート付き! 
iDeCoつみたてNISAもこれが大事!
 騙されるな!投資信託選び10の落とし穴
●高配当&高成長の米国株ベスト12
地方上場の10倍株&佐川急便の投資判断
別冊付録!つみたてNISA完全ガイド

「ダイヤモンド・ザイ」の定期購読をされる方はコチラ!

>>「最新号蔵出し記事」はこちら!

>>【お詫びと訂正】ダイヤモンド・ザイはコチラ

Apple Pay対応のクレジットカードで選ぶ! Apple Payに登録して得する高還元率カードはコレ! 堀江貴文や橘玲など人気の著者のメルマガ配信開始! 新築マンションランキング
ZAiオンラインPickUP