株式レポート
6月4日 18時0分
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後悔 ― 6月末の日経平均株価予想 - 広木隆「ストラテジーレポート」

1日と10円

日経新聞が主催する「日経平均ダービー」に提出した5月末の日経平均の予想は13,250円。三日新甫(みっかしんぽ)で明けた6月の第一営業日であった昨日の引け値が、13,261円。1日と10円ほど違った。実際の5月末の終値は13,774円。僕の予想とは500円も開きがある。「日経平均ダービー」に参加しているプロ5人の中で、月末値との単純な乖離の大きさでの順位は3位だ。でも、自分としては満足である。4月末が13,860円だったから、そこから600円も下の値を出して、この5月は10カ月ぶりに下げると予想したのだから。

自分の予想の当たり外れはどうでもいい。先週末に金沢で行った全国投資セミナーで、あるお客様から声をかけていただいた。「広木さんのレポートのおかげで、ちゃんと利食うことが出来ました。ありがとうございました!」 お客様のお役に少しでも立てたなら望外の喜びである。そのお客様が「儲かったおカネで何を買おうかと考えているところです。」とおっしゃるので僕はこう言った。「もう一度、下値で株を買ってください。」

初志貫徹の大切さ

日経平均が1万5,000円の大台に迫った5月中旬のレポートで、<今月末の予想を13.250円としたが、さすがにその水準まで下押しすることは残り半月余りでは考えにくい。押し目があっても、せいぜい1万4,000円前後までの調整にとどまるだろう。日経新聞に出した「日経平均ダービー」の予想は変えられないが、このストラテジー・レポートのほうは修正させていただきたい。>と述べた。

読者から早速フィードバックが来た。「変えなきゃよかったですね(笑)」。

確かに、その通り。変えなきゃよかった。まったく、僕の人生、後悔の連続である。

「もっとほかに言うことがあったんだ(中略)」
「そういうものだ。 人間は後悔するように出来ておる」
 (藤沢周平『蝉しぐれ』)

人間は後悔するようにできている。でも、今回の後悔は、僕がこれまでの人生でさんざんしてきた後悔のなかでは比較的軽微な部類だ。確かに、「押し目があっても、せいぜい1万4,000円前後までの調整」と変えてしまったが、日経平均が1万5,000円の大台に向かって上昇基調を強めていた5月の半ば、それでも1万4,000円割れがあり得るとみていたわけだから。

日経平均ダービーでプロの予測が始まって3カ月。初回の3月末、1万3,000円の「甘利越え」では1位を獲った。そこから上昇ピッチが弱まると踏んで外した4月は4位。今回、順位のうえでは3位だが、これだけ振れ幅の大きな相場となった月末値を前月から下げると予想して3位なら上出来だと思うのだ。(くどいけど、もう1日違っていたら10円の誤差だった。)
6月末の日経平均株価予想



さて、6月末だが、13,500円とした。現状から横ばいである。無論、値動きは上下にあるだろう。しかし、月末着地はそんな水準ではないか。今日の日経平均は大幅に反発した。先行して調整が進んでいた金融株や不動産株が上昇に転じて相場の上昇をけん引した。日経平均は75日移動平均(グラフ1)や一目均衡表の雲(グラフ2)がサポートラインになった格好だ。しかし、これで底入れ完了と見るのは早計だろう。



まず国内ではアベノミクス3番目の矢、成長戦略の発表が明日ある。閣議決定はSQ算出の14日だ。これに対するマーケットの評価はどうか。失望とまではいかないまでも、相場を浮揚させるには力不足。そこで「アベノミクスの矢が尽きた」などというメディアの論調が高まるのがリスクである。

海外ではFRBによる量的緩和の縮小観測が強まったり後退したりを繰り返す。なぜなら昨日のISM景況感指数に見られたように、企業の景況感は弱い一方、雇用、消費者センチメント、住宅などは堅調で、経済指標が強弱交錯する「まだら模様」の状態に米国景気はあるからだ。仮に今週末の雇用統計が上振れて、米国株が大幅に調整したとしても、それだけで「出口戦略一色」のような相場つきにはならず、また揺り戻しがくると思う。結果として6月末は現状対比横ばいの着地と読む背景はそういうことである。

日経平均13,500円はクィックコンセンサスの今期予想EPSに基づくPER15倍の水準。フェアバリューだと思う。5月下旬から急速に調整モードに入った相場は、後1カ月程度もみ合いを続け、過熱感を冷まし、一旦フェアバリューに徹底的にリセットされたほうがいい。それは、参院選後や第1四半期の決算発表などをにらみ、上昇相場第2幕へ向けた必要な準備期間である。それだけの冷却期間を経れば、もう買っていいだろう。それで引かされても後悔はしない。そういう相場に、あなたは今、出会っているのだ。

<今まで、後悔することがない相手ばかり探していたけど、初めて、後悔しても構わないって思える人と出会えた。>
(唯川恵『100万回の言い訳』)

もう言い訳は要らない。臆病になる必要もない。そういう相場である。


(チーフ・ストラテジスト 広木 隆)

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(マネックス証券)


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