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為替に遅れる日本株 - 広木隆「ストラテジーレポート」

3月26日付けレポート「みんなのうた」では万葉集の穂積親王の歌を引いた。

家にありし櫃(ひつ)に鑠(かぎ)さし蔵(おさ)めてし 恋の奴の つかみかかりて
(家にあった櫃にかぎをかけて、厳重にしまっておいた恋の奴が、いつのまにかぬけ出して、私につかみかかって、私を苦しめる)

もう恋なんてしない、と思っても、恋というものは、恋心というものは、いつのまにかに湧き上がってしまうものである。この穂積親王の歌にインスパイアされたのではないか、と思われる詩が西條八十にある。

語りえぬ二人の恋なれば
われら別るる日にも
絶えて知るひとの無かるべし。
(中略)
われら、山頂の黒き土に巨なる穴をうがち、人知れず恋の棺を埋めむ。
(西條八十「恋の棺」)

語りえぬ恋を封印する歌と、封印したはずの恋が再び抜け出してしまう歌。正反対のことを歌いながらも根本的な主題は同じであろう。櫃(ひつ)と棺(ひつぎ)、音も似ている。恋というものは、地中深く、埋めてしまわねば忘れ得ぬもの。埋めても、しかし、また這い出してしまうものなのだ。

埋められたはずのものが再び蘇ってくる。日本株相場も、またそうである。マイケル・ジャクソン「スリラー」のミュージック・ビデオさながらの光景だ。いや、いくらなんでも日本株をゾンビに喩えるのは、ゾンビに失礼、いや違った、日本株相場に失礼というものか。

奈落の底に沈んでしまったかのような日本株相場が再浮上しそうな兆しである。前述のレポートで述べた通り、「節分底彼岸底」の様相で、このままいけばダブルボトムを形成しそうだ。

日経平均は実質新年度相場の初日に100円強もあった配当権利落ち分を即日埋めきった。これが、いくつかの意味で非常に重要な転機のシグナルとなった。

1. その日の前日の米国株式市場ではNYダウ平均が98ドル安、ドル円相場は102円台を割って101円台をつけるなど、米国株安・円高という、日本株にとってはアゲンスト(逆風)な環境だった。それにもかかわらず上昇したのは日本株が外部要因にのみ振り回される状況から放れてきたことの証である。
2. 1万4,500円の壁を破ったこと。それまで日経平均は200日移動平均が横たわる1万4,500円の壁に頭を抑えられてきた。その水準を抜けてきた。

3. 経験則上、新年度初日に配当落ちを埋めると、その年のパフォーマンスは良いことが知られている。実際に2003年〜2006年、2009年、2013年などが直近の例である。

こうしたことから日本株相場は3月27日の新年度入りからだいぶ様相が変わってきた感がある。日経平均は25日の移動平均も抜けて一目均衡表の雲の中に入ってきた。これで1万5158円にある一目均衡表の雲の上に出れば「三役好転」という非常に強い買いシグナルが灯るのはほぼ確実と思われる。




実はドル円相場はとっくに一目均衡表の雲の上限を突破している(グラフ2)。グラフ3は昨年末を基準としたドル円と日経平均の相対チャートだが、日経平均が出遅れているのが見て取れる。ここまで円安・株高と平仄を合わせて推移してきた。現在のドル円相場の水準に照らせば日経平均はとっくに1万5000円台前半〜半ばまで上昇していてもおかしくない。今日の前場で日経平均は1万5000円に迫る上昇を見せている(10時30分現在)。ようやく出遅れ修正が始まったようである。




(チーフ・ストラテジスト 広木 隆)

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(マネックス証券)


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