相場の今後を占ううえで、ボラティリティ（価格変動率）の動向を無視するわけにはいかない。
ボラティリティはピーク時には各市場で80％を超え、日経平均株価のインプライド・ボラティリティ（市場参加者の予想変動率。ＩＶ）は10月27日に100％を超えた。
これは簡単にいえば、2週間後の清算日（ＳＱ）に68％の確率で8600円から5600円まで、95％の確率で1万100円から4200円までの範囲で変動すると市場が予想したことになる。ちなみに11月のＳＱ値は8628円となった。
2週間で20％も変動するような相場はまさに異常だ。マーケットというよりも賭博場に近い。ファンダメンタルズやテクニカルの指標は意味をなさない。
図1で各国のヒストリカル・ボラティリティ（過去のデータに基づく変動率。ＨＶ）の直近数字と7月以降のピークとボトムとの比較を見てみると、まだＨＶはほとんど下がっていないに等しい状態であることがわかる。
