株式レポート
6月9日 18時0分
マネックス証券

先週の中国株式市場―中国株、下落 ハンセン利益確定売り優勢 上海株も調整― - 中国株 Market Pick Up 今週の注目ポイント

先週の中国株式市場
―中国株、下落 ハンセン利益確定売り優勢 上海株も調整―


<先週の概況>

先週の中国株式市場は下落しました。上海総合指数は前週比9.3 ポイント(0.45%)反落し、2029.96 ポイントで終えました。香港ハンセン指数も前週比130.7 ポイント(0.57%)安の22,951.00 で引けました。 8 日に発表された中国輸出(前年比)は7%と、市場予想以上に改善しました。一方、輸入(前年比)は予想に届かず、-1.6%に縮小しました。


中国株式市場バリュエーション




業種別リターン



香港ハンセン指数採用銘柄 週間騰落率ランキング



<上昇>

先週、香港ハンセン指数構成銘柄のうち、2 銘柄は変わらず、19 銘柄は上昇、29 銘柄は下落しました。信和置業は外資系のアナリストが「中立」から「買い」に格上げしたことが好感され、3%超上昇しました。また、中国石油化工と中国石油天然気なども堅調に推移しました。

<下落>

一方、銀河娯楽は値下り率のトップになり、6%超下げました。また、利豊や金沙中国なども利益確定売りが優勢となり、下落しました。

先週発表された主な経済指標

6 月8 日 中国貿易収支 5 月 359.2 億ドル 市場予想 226 億ドル 前回 184.5 億ドル 輸出(前年比) 5 月 +7.0% 市場予想 +6.7%、前回 +0.9% 輸入(前年比) 5 月 -1.6% 市場予想 +6.0%、前回 +0.8%

8日に発表された中国の輸出(5 月分)は前月比7.0%の上昇と、市場予想以上に改善しました。それに対して、輸入(5 月分)は予想に反して、-1.6%減少しました。輸出の改善と輸入の縮小を受けて、貿易収支は大幅に増加しました。

輸出続伸の理由として二つ考えられます。一つは前年同月の輸出額が低いこと。これは政府の規制により偽装輸出の水増し状態が解消したためです。もう一つは世界経済が徐々に回復しつつあるため、外部需要の牽引で5月の輸出が上昇したという点です。地域別の輸出を見ると、特に5 月欧州向けの輸出(13.4%増)とアメリカ向けの輸出(6.3%増)が目立ちました。

一方、輸入の減少は金属製品の輸入価格が下落したことが原因だと思われます。税関のデータを見ると、2014 年年初から5月までの主な輸入金属商品の数量は増加したものの、価格が前年より減少しました。たとえば、銅の輸入は216.7 万トン(33.6%増)、平均価格は4.55 万元/トン(11%減)。アルミの輸入は45.1 万トン(40.2%増)、平均価格は2.3 万元/トン(23.3%減)となっています。


今後発表される主な経済指標

6 月10 日 生産者物価(PPI) 5 月 市場予想 -1.5%、前回 -2.0%

中国製造業購買担当者景気指数PMI の輸入価格指数をみると、前月の48.3 から50.3 まで上昇し、年初以来の最高値となったことから、PPI も改善し、-1.5%にマイナス幅を縮小すると予想しています。


6 月10 日 消費者物価指数(CPI、前年比) 5 月 市場予想 +2.4%、前回 +1.8%

去年5月のCPI ベースが比較的低いことに加え、商務部が5 月中旬に発表した豚肉や卵などの食料品の上昇を受けて、5 月のCPI は+2.4%の増加が見込まれます。


6 月10 日 マネーサプライM2(前年比) 5 月 市場予想 +13%、前回 +13.2%

貿易収支と財政収支の黒字及び中国人民銀行直近の公開市場操作から推測すると、中国人民銀行による流動性供給は抑制されることが予想されます。5 月のマネーサプライ(M2)の前年比は13%に減少すると想定しています。


6 月13 日 小売売上高(前年比) 5 月 市場予想 +12.1%、前回 +11.9%

2014 年4 月までに 中国7 地域で最低賃金が前年比9〜19%で引き上げられてきているため、小売売上高が堅調に推移すると考えられ、12.1%の増加を予想しています。

6 月13 日 固定資産投資(前年比) 5 月 市場予想 +17.1%、前回 +17.3%

固定資産投資額は、農村部を除いた都市部の建築工事や設備工事費を集計したものです。先月は政府の構造改革に加え、不動産価格暴落の懸念で不動産関連の投資が著しく減少しました。5 月もこの傾向が継続し、固定資産投資額の伸びは17.1%と見込まれます。

マーケットビュー

先週末発表された米国の雇用統計で、非農業部門雇用者数は予想以上に改善したことから、米国株式市場(ダウ平均やS&P500)が過去最高値を更新しました。また、欧州中央銀行(ECB)が5日に政策金利を過去最低(0.15%)に引き下げたとともに、中銀預金金利をゼロ%からマイナス0.1%に引き下げました。これらの良好な外部環境は中国の株式市場にとっても素直にポジティブ材料になるでしょう。

中国国内については、8 日に発表された中国輸出の改善も香港株にとって追い風になりそうです。週間ベースで先週香港ハンセン指数が130 ポイント下落したことでほぼ悪材料を織り込んだと考えられます。今週の香港市場は反発することを期待したいところです。

フィナンシャル・インテリジェンス部 林 宇川(Tony Lin)

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