株式レポート
7月7日 18時0分
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中国製造業PMI の改善などから中国株続伸 - 中国株 Market Pick Up 今週の注目ポイント

先週の中国株式市場
―中国製造業PMI の改善などから中国株続伸―


<先週の概況>

先週の中国株式市場は続伸しました。上海総合指数は前週比22.9 ポイント(1.12%)上昇し、2,059.38 ポイントで終えました。香港ハンセン指数も前週比324.8 ポイント(1.4%)高の23,546.36 で引けました。

6 月の中国製造業購買担当者景気指数(PMI)は前月比0.2 ポイント上昇の51 と、4 か月連続で上昇しました。PMI の改善が好感され、株は大きく買われました。


中国株式市場バリュエーション




業種別リターン



香港ハンセン指数採用銘柄 週間騰落率ランキング



<上昇>

香港ハンセン指数構成銘柄のうち、2 銘柄は変わらず、31 銘柄は上昇、17 銘柄は下落しました。銀河娯楽は大きく買われ、週間11%の上昇となりました。また、華潤置地や中国海外発展などの不動産関連株は中国の一部都市が不動産規制を縮小したことが好感され、買われました。

<下落>

一方、中国海洋石油は外資系証券が目標株価を引き下げたことが嫌気され、週間ベースで1%超下げました。また、大手商社である利豊も売られて、下落率はトップになりました。

先週発表された主な経済指標

7 月1 日 中国製造業PMI 6 月 +51.0 市場予想 +51.0 前月 +50.8

日本時間7 月1 日10 時ごろ発表された6月の中国製造業購買担当者景気指数(PMI)は前月比0.2 ポイント上昇の51.0 と、市場予想通りの結果となりました。中国製造業PMI が4か月連続的に上昇し、製造業が緩やかに回復していることを示しています。

内訳から見ると、新規受注(52.3→52.8)及び生産(52.8→53)の増勢は鮮明であり、特に雇用(48.2→48.6)は下げ止まり、好転したことが目立ちました。これは中国国内に生産の回復また労働市場の好転の兆しが見られるといえるでしょう。

但し、輸入(49→49.2)と雇用(48.2→48.6)はそれぞれ前月より上昇したものの、まだ好不況の分かれ目である50 を下回ったことが要注意です。製造業の構造改革や労働市場の改善などは時間がかかりそうです。

今後発表される主な経済指標

7 月9 日 生産者物価(PPI、前年比) 6 月 市場予想 -1.0%、前回 -1.4%

PPI の先行指標である中国製造業PMI の輸入価格指数をみると、前月の49 から49.2 まで上昇し、年初以来の最高値となりました。それを受けて、PPI も改善し、-1.0%にマイナス幅を縮小すると見込んでいます。


7 月9 日 消費者物価指数(CPI、前年比) 6 月 市場予想 +2.4%、前回 +2.5%

去年6 月のCPI ベースが比較的低いことに加え、商務部が6 月中旬に発表した豚肉などの食料品の上昇を受けて、6 月のCPI は+2.4%の増加と予想しています。



7 月10 日 中国貿易収支 6 月 市場予想 +369.5 億ドル、前回 +359.2 億ドル

輸出 6 月 市場予想 +10.2%、前回 +7.0%

輸入 6 月 市場予想 +5.6%、前回 -1.6%

米国をはじめ、世界経済が回復しつつあることにより、6 月の中国の輸出と輸入はともに増加する公算が高いと思われます。従って、貿易収支もある程度増加し、369.5 億ドルを予想しています。


マーケットビュー

先週の香港株の外部環境については、好悪材料が混在しています。先週に発表された米国の雇用統計は予想以上に良好だったため、週間ベースでダウ平均は先週比1.28%上昇し、1 万7,000 ドルの節目を突破しました。一方、6 日にIMF のラガルド専務理事が投資の弱さが続く中で、IMF による世界経済成長見通しの下方修正を示唆しました。

中国国内については、ファンダメンタル面では、先週に発表された中国PMI は前月比0.2 ポイント上昇の51 と、4 か月連続で上昇し、株式相場の追い風となりました。半面、テクニカル面では、ボリンジャーバンドが買われすぎを示す+2σ の移動平均線を上回っていることや、先週木曜日からハンセン指数の出来高が連続的に減ってきていることから、持続的な上昇を支える力が乏しいと考えられます。短期的には経済の警戒感や相場の過熱感から利益確定売りが出てくる可能性がありそうです。

但し、前週香港の金融管理局の公開市場操作を見ると、多量の外部資金が香港マーケットに流入しつつあることが分かります。投資家心理の改善がある程度窺えることのほか、ふわっと上げた相場だけに、短期的な調整はあくまで相場の「綾」の範囲内と捉えたほうがよいでしょう。また、今週は6月の中国のCPI や輸出などの発表も注目したいところです。

フィナンシャル・インテリジェンス部 林 宇川(Tony Lin)

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