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3月14日 11時31分
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上海市場と香港市場は買い先行か 大手企業の決算発表に注目 - 中国株 Market Pick Up 今週の注目ポイント

先週の中国株式市場
―上海株 大幅反落 全人代の政策期待も利益確定売りが優勢―

<先週の概況>

先週の中国株式市場は高安まちまちでした。上海総合指数は2.2%安と大幅に反落しました。一方、ハンセン指数も週間で0.1%高とほぼ横ばいでした。
先週の上海総合指数は、全国人民代表大会の政策発表を受けて買いが先行したものの、冴えない貿易統計や住宅ローンの規制強化などを受けて利益確定売りが優勢となり、節目の2,800ポイントを割り込む場面もありました。但し、11日に買い戻されると結局節目の2,800ポイントをなんとか維持して取引を終えました。

中国株式市場バリュエーション

業種別リターン

香港ハンセン指数採用銘柄 週間騰落率ランキング

<上昇>

原油価格が大幅に上昇したことからシノペック (中国石油化工・00386)が週間で2%超上昇したほか、クンルンエネルギー (昆侖能源・00135)も3%以上値上がりしています。また、オーストラリア鉄鉱石事業の減損引当金15億-17億米ドルを計上すると発表したシティック (中信股フェン・00267)は一時大きく売られたものの、週末にかけて買い戻され4%余り上昇しました。キャセイパシフィック (キャセイ航空・00293)は好業績を受けて週間で1%以上上昇しています。さらに、中国のCPIの上振れを受けて中国景気への過度な懸念が後退し商社のリーアンドフン (利豊・00494)も物色されました。

<下落>

小売りのベレインターナショナ (百麗国際・01880)が目標価格の引き下げを受けて売りが膨らみ週間で9%超下落しています。また、先週大きく上昇したハンルンプロパティー (恒隆不動産・00101)が利益確定売りに押され週間で2%下落しました。さらに、北京、広州、深センの3都市で住宅ローン規制が強化されたことが嫌気されリソーシズランド (華潤置地・01109)も1%余り値下がりしました。

先週発表された主な経済指標

3月8日 中国貿易収支 2月 +325.9億ドル 市場予想 +510.0億ドル、前回 +632.9 億ドル
輸出 2月 -25.4% 市場予想 -14.5%、前回 -11.2%
輸入 2月 -13.8% 市場予想 -12.0%、前回 -18.8%

2月の中国の輸出は前年比25.4%の減少と市場予想を大幅に下回り前回よりも大きく低下しました。また、輸入は前年比13.8%減と市場予想に届かなかったものの前回と比べると減少率が縮小しました。こうしたなか2月の貿易収支は前月から黒字額が減少し、325.9億ドルの黒字となりました。

3月10日 消費者物価指数(CPI、前年比) 2月 2.3% 市場予想 +1.8%、前回 +1.8%

2月のCPIは前年比2.3%上昇し、前月から横ばいとみていた市場予想(+1.8%)を大幅に上回りました。内訳をみると、食料を除くCPIは前年比やや低下しましたが、春節や天候の影響などから食料関連のCPIは上昇率が著しく拡大しました。なかでも、野菜価格が前年比29.9%上昇したほか、果物と豚肉も共に6%以上値上がりしました。

3月10日 生産者物価(PPI、前年比) 2月 -4.9% 市場予想 -4.9%、前回 -5.3%

2月のPPI は4.9%減と市場予想と一致したものの、48か月連続でマイナス圏にとどまっています。原油をはじめとする原材料価格の持ち直しがPPIの下げ幅縮小の要因の一つだと思われます。

3月11日 マネーサプライM2(前年比) 2月 +13.3% 市場予想 +13.7%、前回 +14.0%

2月のマネーサプライM2は前年比+13.3%の増加と前月から上昇率が縮小し市場予想に届きませんでした。加えて、2月の人民元建て貸付残高増加額は7266億元と前月から大幅に減少しました。

3月12日 固定資産投資(前年比) 1-2月 +10.2% 市場予想 +9.3%、前回 +10.0%

1-2月の固定資産投資額は前年比10.2%増と鈍化とみていた市場予想を上回り、前回より小幅な改善がみられました。内訳をみると、製造業や建設業、鉄道などの固定資産投資は伸びが鈍化した一方、不動産の固定資産投資は23か月ぶりに上昇しました。

3月12日 鉱工業生産(前年比) 1-2月 +5.4% 市場予想 +5.6%、前回 +6.1%

1-2月の鉱工業生産は前年比5.4%増と市場予想を下回り、伸び率が前回から縮小しました。2月の春節の影響もありますが、内外需要の不振による鉱工業生産の減速を示しています。

今後発表される主な経済指標

特に重要な経済指標発表はありません。

マーケットビュー
―上海市場と香港市場は買い先行か 大手企業の決算発表に注目―

先週の上海総合指数は週間で2%を超える反落となりました。5日から開催された中国全国人民代表大会での「減税などによる財政赤字の拡大」や「設備過剰の解消」、「供給サイド改革の推進」などといった政策発表を受けて買いが先行した上海総合指数は、8日に節目の2,900ポイントを回復しました。しかし、8日までの6日続伸で8%近く上昇したことで利益確定売りが出やすいなか、中国の2月の貿易統計で輸出と輸入がともに市場予想を下回ったことや、北京、広州、深センの3都市で住宅ローン規制が強化されたことなどが嫌気され、9日と10日は大きく下落しました。週末は反発した上海総合指数ですが、薄商いの中で積極的な買いは限られ小幅な上昇に止まりました。

先週のハンセン指数は小幅に続伸しました。先々週のハンセン指数が4%を超える上昇となったことで利益確定売りが出やすいなか、ハンセン指数は週初から4日続落となりました。フィッシャーFRB副議長がドルや原油価格が安定すればインフレ率が上昇に向かうとの認識を示したことで利上げが意識されたことや、ECB理事会での政策発表を控えて様子見ムードが強まったことなどが相場の重石となりました。11日にECB理事会の結果を好感し大きく反発したハンセン指数は節目の2万ポイントを回復して取引を終えています。

今週の上海総合指数は買いが優勢での展開となりそうです。先週末に発表された1-2月の固定資産投資が市場予想を上回る改善となったことを受けて中国経済に対する過度の懸念が和らぎそうです。また、中国証券監督管理委員会(証監会)の新主席が記者会見で市場安定のために急落時に買い入れた株式について「売却はまだ考えていない」と述べたことも投資家心理の下支えといえそうです。加えて、国家発展改革委員会が1月末までに承認した11件の大型公共事業の総額が5兆元を超えたことを明らかにしたことも好感されそうです。こうしたなか、ひとまず節目の2,900ポイントを回復しそうで、今週に節目の3,000ポイントを試す展開となりそうです。

香港市場でハンセン指数は、先週末の欧米株高と原油価格の上昇を受けて上昇してのスタートとなりそうです。また、15-16日の米連邦公開市場委員会(FOMC)で利上げが見送りとなればハンセン指数にとっても追い風になりそうで、どこまで上値を伸ばせるのかがポイントとなりそうです。

香港市場では、今週も数多くの決算発表が行われます。15日のピンアンインシュラ (平安保険・02318)、16日のチャイナユニコムホン (中国聯通・00762)、17日のチャイナモバイル (中国移動・00941)やテンセント (騰訊控股・00700)、18日のチャイナオーバーシー (中国海外発展・00688)などが注目されます。

フィナンシャル・インテリジェンス部 林 宇川(Tony Lin)

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