「ロコンド」のIPO情報総まとめ！
スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、
他の通販サイト運営企業との比較や予想まで解説！［2017年3月10日 情報更新］

会社名	ロコンド
市場・コード／業種	東証マザーズ・3558／小売業
上場日	3月7日
申込期間（BB期間）	2月17日～2月23日
おすすめ証券会社	大和証券、マネックス証券、SBI証券、SMBC日興証券、岩井コスモ証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	2625円（+41.89％）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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ロコンドのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	2月16日
ブックビルディング（抽選申込）期間	2月17日～2月23日
公開価格決定	2月24日
購入申込期間	2月27日～3月2日
払込日	3月6日
上場日	3月7日

ロコンドのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2017年2月２1日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
大和証券 ［最短翌日に取引可能］	4.3％
マネックス証券 ［最短2日で取引可能］	2.2％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	1.7％
SMBC日興証券 ［最短3日で取引可能］	0.9％
岩井コスモ証券 ［最短3日で取引可能］	0.4％
野村證券（主幹事証券）	89.6％
みずほ証券	0.9％

ロコンドのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	1660円
仮条件 ［予想PER（※2）］	1660～1850円 ［26.8倍～29.9倍］
公募価格	1850円
初値	2625円
初値騰落率	+41.89%
予想トレーディングレンジ（※3）	1300円～3000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2017年2月14日終値の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	35.7倍
クルーズ<2138>	20.0倍(連)
スタートトゥデイ<3092>	50.7倍(連)
エニグモ<3665>	36.3倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割安と判断できる。

ロコンドの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	517万360株（予定）
公開株式数	公募92万4000株  売出65万1700株 （オーバーアロットメントによる売出23万6300株）
想定公開規模（※1）	30.1億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

ロコンドはファッション通販のマザーズ大型案件

 通販サイト「LOCONDO.jp」の運営、プラットフォームサービスの提供を行う。ECサービスでは、「LOCONDO.jp」や他社モールにて展開する「LOCOMALL」を通じて各ブランドの商品を提供する。「LOCONDO.jp」は「自宅で試着、気軽に返品」をコンセプトに掲げ、「即日出荷」「送料無料」「サイズ交換無料」「返品送料無料」（一部例外あり）のサービスを行っている。

 マッキンゼー出身の経営者に対する市場の評価は高いものの、公開規模がマザーズ上場案件としては大きく、ベンチャーキャピタル保有比率も高いことから、需給懸念が初値買いを慎重にさせる可能性が高いと考えられる。

 公開規模については30億円前後となる見込み。ベンチャーキャピタル保有株は上場時の売出しに係る放出株控除後も上場時発行済株数の47.6％相当が残る。

◆「ロコンド」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短2日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日で取引可能］
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

ロコンドの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2013/2	1,867 （―）	▲ 607 （―）	▲ 608 （―）
2014/2	1,093 （-41.5%）	▲ 516 （―）	▲ 517 （―）
2015/2	1,693 （54.9%）	▲ 633 （―）	▲ 635 （―）
2016/2	2,227 （31.6%）	▲ 207 （―）	▲ 209 （―）
2017/2予	2,828 （26.9%）	194 （―）	320 （―）
2016/11 3Q	2,043 （―）	158 （―）	283 （―）
予想EPS（※） ／配当	単独：61.89円／0.00円
※予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

ロコンドの業績コメント

 2017年2月期の業績は、売上高が前期比26.9％増の28.2億円、経常利益が1.9億円（前期は2.0億円の赤字）と黒字転換の見通しとなっている。

 足元では、靴とファッションの通販サイト「LOCONDO.jp」を軸とするECサービスにおいて、物流倉庫の増床及びオペレーションの向上、取扱いブランドの拡充、「LOCONDO.jp」の改善によるユーザー満足の向上などを実施している。

 また、出店ブランドや百貨店に対し、同社のプラットフォームを活用しながら複数チャネル間での『在庫シェアリング』モデルを通じてEC売上の最大化とオムニ戦略の実現を目指す各種プラットフォームサービスについても、導入社数の増強を図っている。

 当第3四半期累計期間においては、出荷件数は53万件、出店ブランド数は1,772、会員総数は111.7万人（うち、LOCONDO.jpは93.7万人、LOCOMALLは18.0万人）、LOCONDO.jpのアクティブユーザー数は39.8万人（うち、LOCONDO.jpは24.6万人、LOCOMALLは15.2万人）、LOCONDO.jpの年間購入金額（ユーザー一人当たり）は1万6886円となった。また、広告投資を行ったことにより、ECサービスの商品取扱高（返品前）は57億8095万4000円、売上高は17億6589万3000円となっている。

 なお、通期計画に対する第3四半期末時点における進捗率は、売上高20.4億円で72.2％、経常利益1.5億円で81.4％となっている。

ロコンドの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都渋谷区元代々木町30番13号
代表者名（生年月日）	代表取締役社長 田中 裕輔（昭和55年12月5日生）
設立	平成22年10月22日
資本金	1億円（平成29年2月2日現在）
従業員数	70人（平成28年12月31日現在）
事業内容	通販サイト「LOCONDO.jp」の運営、プラットフォームサービスの提供

■売上高構成比率（2016/2期 実績）
品目	金額	比率
ECサービス	1,983 百万円	89.0％
プラットフォームサービス	244 百万円	11.0％
合計	2,227 百万円	100.0％

■大株主上位10位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	株式会社アルペン	77万360株	18.14％
2	アント・リード・グローバル投資事業有限責任組合	72万2720株	17.02％
3	ジャフコＳＶ４共有投資事業有限責任組合	50万株	11.77％
4	テクノロジーベンチャーズ２号投資事業有限責任組合	47万4320株	11.17％
5	アント・リード２号投資事業有限責任組合	39万7160株	9.35％
6	WiL Fund I, L.P.	34万2560株	8.07％
7	田中 裕輔	22万6580株	5.34％
8	Sparrowhawk Partners, Inc.	20万株	4.71％
9	秋里 英寿	16万8600株	3.97％
10	みずほキャピタル第３号投資事業有限責任組合	15万4160株	3.63％
合計		395万6460株	93.17％

■その他情報
手取金の使途	1.認知度向上のための広告宣伝費、2.物流機能の増強に係る設備資金、3.既存事業強化のための運転資金に充当する予定
関係会社	－
VC売却可能分（推定）	－株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2016年1月29日
	割当先	Sparrowhawk Partners, Inc.
	発行価格	1,500円 ※株式分割を考慮済み

◆「ロコンド」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短2日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日で取引可能］
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

ロコンドの銘柄紹介

 同社は、「自宅で試着、気軽に返品」できる、靴とファッションの通販サイト「LOCONDO.jp」を軸とする「ECサービス」、また、ECサービスで構築したIT・物流インフラ等を共有・活用した「プラットフォームサービス」の2つを運営している。主な内容は以下のとおり。

（1）ECサービス

 一般消費者であるユーザーが、同社が運営するECモールサイト「LOCONDO.jp」、楽天株式会社が運営するECモールサイト「楽天市場」及びヤフー株式会社が運営するECモールサイト「Yahoo!ショッピング」等の他社ECモールにて展開する「LOCOMALL」を通じて各ブランドの商品を購入できるサービスである。

 「LOCONDO.jp」においては、ユーザーに対して、例外あるものの「即日出荷」、「送料無料」、「サイズ交換無料」、「返品送料無料」のサービスを提供している。ECサービスは、その仕入形態に応じて、受託型と買取型に分類される。

（2）プラットフォームサービス

 プラットフォームサービスは現在、大きく3つのサービスにて運営されている。

（2A）BOEM

 自社公式EC支援サービス「BOEM（Brand's Official E-commerce Management）」は、「LOCONDO.jp」等の運営のために構築しているECシステムや物流インフラ等のプラットフォームを共有・活用し、各ブランドが独自に運営するECサイトのシステム開発やデザイン制作等のウェブサイト構築だけでなく、物流請負、顧客応対請負、マーケティング請負等、必要に応じて各種物流関連業務を支援するものである。

 売上高については、ECサービスの受託型と同様に、販売された商品の手数料を受託販売手数料として計上。さらに、システム追加構築やマーケティング請負などに係るサービス手数料収入も売上高に計上している。

（2B）e-3PL

 物流倉庫業務を一括受託する「e-3PL（3rd Party Logistics）」サービスを営んでいる。

 同社のプラットフォームを共有・活用し、各ブランドの在庫を「各ブランドの自社公式EC＋リアル店舗の在庫」として同社が保管し、各ブランドの自社公式ECサイトの出荷だけでなく、各ブランドのリアル店舗や他社が運営するECサイトへの出荷業務を担う。

 本サービスを導入することにより、各ブランドは物流倉庫を持たずに事業運営が可能となり、コスト削減ができるだけでなく、各ブランドが保有する全ての在庫をオンライン販売することができるため、在庫回転率の向上が期待できる。

（2C）LOCOCHOC（ロコチョク）

 同社のプラットフォームを利用した「LOCOCHOC」、及び、その機能を拡張した「LOCOCHOC-D」サービスを提供している。

 「LOCOCHOC」は、「LOCONDO.jp」に出店しているブランドや小売店を対象に、各ブランド等のリアル店舗において欠品が生じた場合、ないしは、店舗に並んでいない商品をユーザーが要望する場合、店舗で注文を受け付けて、店舗で支払いを済ませ、同社の物流倉庫からユーザーの自宅又はリアル店舗に「LOCONDO.jp」と同水準のサービス「即日出荷（一部例外あり）」で直送することが可能なサービスである。

ロコンドの投資のポイント

 マッキンゼー出身の経営者に対する市場の評価は高いものの、公開規模がマザーズ上場案件としては大きく、ベンチャーキャピタル保有比率も高いことから、需給懸念が初値買いを慎重にさせる可能性が高いと考えられる。

 2016年に上場した83社の公開価格に対する初値騰落率が平均+71.9％だったのに対し、公開規模30億円超のマザーズ上場案件6社の平均は+7.6％にとどまっている。しかも、保育関連として人気化したグローバルグループ<6189>が+60.0％と平均を押し上げており、3社は公開価格割れスタートだった。公開規模が初値を大きく左右する状況は2017年も変化がないとみられる。また、上場後もベンチャーキャピタル株主による売り圧力が意識されそうだ。

 同社は、靴とファッションの通販サイト「LOCONDO.jp」を軸とする「ECサービス」と、ECサービスで構築したIT・物流インフラ等のプラットフォームを共有・活用し、各ブランドを総合的に支援する「プラットフォームサービス」の2つを運営している。

 売上高の89.0％（前期実績）を占めるECサービスでは、自社運営のショッピングモールサイト「LOCONDO.jp」や、「楽天市場」「Yahoo!ショッピング」等の他社モールにて展開する「LOCOMALL」を通じて各ブランドの商品を提供する。「LOCONDO.jp」は「自宅で試着、気軽に返品」を掲げ、「即日出荷」「送料無料」「サイズ交換無料」「返品送料無料」（一部例外あり）のサービスを行っている。

 業績面について、2017年2月期の業績は、売上高が前期比26.9％増の28.2億円、経常利益が1.9億円と黒字転換の見通しとなっている。第3四半期までの進捗率も経常利益で81.4％と順調である。想定仮条件水準の今期予想PERは25～28倍程度となるが、2018年2月期の業績予想をベースとした価格設定とみられる。ファッション通販サイトを運営する類似企業を見ると、スタートトゥデイ<3092>など高い成長性から高バリュエーションの銘柄も目立つ。

 公開規模については30億円前後となる見込み。ベンチャーキャピタル保有株は計302万2820株に上り、上場時の売出しに係る放出株控除後も246万3620株（上場時発行済株数の47.6％）が残る。これら株主にはロックアップが付されているが、大半は上場日後90日経過ないし公開価格の1.5倍以上で解除される内容となっている。

 直前のIPO案件である2/23のフュージョン<3977>など3社からある程度間を空けての上場であるため、スケジュール的には投資家の参加意欲が高まりやすい。しかし、前述のとおり公開規模や株主構成から需給懸念が強まるだろう。

◆「ロコンド」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短2日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日で取引可能］
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