「テモナ」のIPO情報総まとめ！
スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、
他のEC事業者支援サービス企業との比較や予想まで解説！［2017年4月12日 情報更新］

会社名	テモナ
市場・コード／業種	東証マザーズ・3985／情報・通信業
上場日	4月6日
申込期間（BB期間）	3月22日～3月28日
おすすめ証券会社	SMBC日興証券、岩井コスモ証券、SBI証券、マネックス
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	8050円（215.69%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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テモナのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	3月21日
ブックビルディング（抽選申込）期間	3月22日～3月28日
公開価格決定	3月29日
購入申込期間	3月30日～4月4日
払込日	4月5日
上場日	4月6日

テモナのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2017年3月24日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
SMBC日興証券（主幹事証券） ［最短3日で取引可能］	91.4％
岩井コスモ証券 ［最短3日で取引可能］	0.7％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	0.3％
マネックス証券 ［最短2日で取引可能］	0.3％
極東証券	4.6％
エース証券	2.3％
みずほ証券	0.3％

テモナのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	2400円
仮条件 ［予想PER（※2）］	2400～2550円 ［22.3倍～23.7倍］
公募価格	2550円
初値	8050円
初値騰落率	215.69%
予想トレーディングレンジ（※3）	2500円～7000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2017年3月16日終値の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	39.8倍
ショーケース<3909>	35.2倍
Eストアー<4304>	19.2倍
メタップス<6172>	64.9倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割安と判断できる。

テモナの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	127万5000株（予定）
公開株式数	公募24万株  売出4万8800株 （オーバーアロットメントによる売出4万3300株）
想定公開規模（※1）	8.0億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

テモナはEC支援のマザーズ小型案件

　リピートに特化したEC事業者支援サービス（定期通販システム「たまごリピート」、Web接客システム「ヒキアゲール」等）の提供を行う。メインサービス「たまごリピート」の導入アカウント数は2016年12月末時点で744。導入しているEC事業者の多くは化粧品や健康食品、サプリメント等の日用品を取り扱っている。

　インターネット関連のマザーズ上場案件は根強い人気があるものの、公開規模等によって初値格差が広がりつつある。EC事業者支援という事業内容は目新しさが薄れつつあるものの、EC市場はなお成長余地が大きいことから、評価されやすい領域と考えられる。業績の高成長が続く点も評価されよう。

　公開規模については8億円前後となる見込み。投資会社の保有株が若干見られる程度で、IPOラッシュから1週間ほど間を空けての上場となるため、需給懸念は小さいだろう。

◆「テモナ」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短2日で取引可能］
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テモナの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2013/9	229 （―）	33 （―）	20 （―）
2014/9	351 （52.8%）	92 （176.1%）	59 （185.4%）
2015/9	450 （28.2%）	47 （-48.9%）	39 （-32.7%）
2016/9	786 （74.6%）	126 （169.2%）	87 （117.9%）
2017/9予	1,039 （32.1%）	196 （54.5%）	137 （57.3%）
2016/12 1Q	246 （―）	51 （―）	34 （―）
予想EPS（※） ／配当	単独：107.45円／-円
※予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

テモナの業績コメント

　2017年9月期の業績は、売上高が前期比32.1％増の10.3億円、経常利益が同54.5％増の1.9億円と増収増益の見通しとなっている。

　足元で企業のIT投資は、企業収益の改善を受けて、特に大手企業のIT投資が引き続き増加基調にあり、総じて堅調に推移している。情報サービス業界においては、越境ECの活性化、ビッグデータ活用に加え、スマートフォンやタブレット端末の普及・進化に伴い、企業のECビジネス展開が加速しており、今後の成長が期待される。

　このような環境のもと、同社はリピート通販に特化したEC支援企業としてリピート通販市場におけるストック型のビジネスモデルの普及や、リピート通販のEC支援分野における更なる地位確立を目指し、サービスの企画、営業に注力している。

　なお、通期計画に対する第1四半期末時点における進捗率は、売上高2.4億円で23.6％、経常利益0.5億円で26.0％となっている。

テモナの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都渋谷区渋谷二丁目12番19号
代表者名（生年月日）	代表取締役社長 佐川 隼人（昭和55年1月29日生）
設立	平成20年10月1日
資本金	2050万円（平成29年3月3日現在）
従業員数	41人（平成29年1月31日現在）
事業内容	リピートに特化したEC事業者支援サービス（定期通販システム「たまごリピート」、Web接客システム「ヒキアゲール」等）の提供

■売上高構成比率（2016/9期 実績）
品目	金額	比率
たまごリピート	739 百万円	94.1％
ヒキアゲール	46 百万円	5.9％
合計	786 百万円	100.0％

■大株主上位8位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	株式会社gatz	52万株	50.24％
2	佐川 隼人	46万株	44.44％
3	中野 賀通	2万株	1.93％
4	株式会社ファインドスター	1万5000株	1.45％
5	NOS Ventures, LLC	9100株	0.88％
6	株式会社コバ	5000株	0.48％
6	渡邊 一正	5000株	0.48％
8	株式会社MSERRT	900株	0.09％
合計		103万5000株	100.00％

■その他情報
手取金の使途	業務の効率化を目的としたシステムへの設備投資、人員増加に伴うオフィススペース拡張のための本社移転の設備投資、財務体質及び経営基盤安定化のため金融機関からの借入金の返済、サービスラインの拡充を目的とした新規サービスの開発費、採用活動費及び当該人材の人件費増加分として充当する予定
関係会社	－
VC売却可能分（推定）	－社 －株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2015年9月30日
	割当先	個人1名、(株)ファインドスター、他3社
	発行価格	600円

◆「テモナ」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
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テモナの銘柄紹介

 同社は、2008年10月の設立後、受託開発事業を開始し、主にECサイトを制作してきた。その過程で多くのEC事業者と接触し、定期通販というビジネスモデルの魅力と、定期通販のためのシステムの高い需要に気づき、「たまごカート（現たまごリピート）」の開発を開始した。2009年9月にインターネット通販の定期購入・頒布会に特化したショッピングカート付リピート通販専用WEBサービス「たまごカート（現たまごリピート）」を開始し、以降、現在に至るまで、リピートを同社の強みとして、消費者向け電子商取引（BtoC-EC）市場においてEC事業者支援サービスを提供してきた。

　同社は、「リピート」×「IT」をコアコンピタンスとしたストック型のビジネスモデルの普及を目指し、ECの販売サイクルである集客、接客、販売、消費・利用の全ての領域においてリピートに特化したサービスを提供するトータルソリューションプロバイダとなるべく事業を展開している。

　EC支援事業の単一セグメントであるが、提供する主なサービスは、EC事業者を対象に、リピート通販に特化した「たまごリピート」、「ヒキアゲール」の2つである。利用料金を月額で定めており、継続的な売上が積み重なっていくストック型のビジネスモデルである。

（1）たまごリピート

　ネットショップの購入者をリピーターに育て上げることをコンセプトにしたショッピングカート付リピート通販専用WEBサービスである。インターネット通販において定期購入や頒布会などの事業を拡大するためには、受注・決済・出荷・販売促進・顧客管理・分析といったプロセスを効果的に実行することが重要となる。

 「たまごリピート」は、基幹システムとしてこれらの情報を一元的に集約して管理・運用することで、業務効率を向上させるとともに、分析結果に基づく販売促進活動を自動で行うことで、購入者を適切にフォローし、リピーターへと育てる。当該サービスは、商品を定期的に届けるという性質を持つリピート通販に特化したサービスであるため、導入しているEC事業者の多くは化粧品や健康食品、サプリメント等の日用品を取り扱っている。

（2）ヒキアゲール

　WEB上において、対面での接客と同じように一人ひとりに合わせた対応を行うことで広告効果を上げ、成約率を向上させることを目的とした販売促進ツールである。消費者がWEBサイトを訪れた際に、訪問回数や過去の購入情報などのデータを分析し、分析結果をもとに事前に設定したシナリオに沿って画面表示を最適化している。

　累積1,000アカウント（解約済みのアカウント数を含む）を超えるEC事業者への「たまごリピート」の提供を通して培ったノウハウをもとにした成約率向上施策メニューを用意しており、このメニューの中から顧客ごとに最適な施策が実行できるよう提案を行っている。

テモナの投資のポイント

 インターネット関連のマザーズ上場案件は根強い人気があるものの、公開規模等によって初値格差が広がりつつある。昨年来マザーズに上場した59社（3/9上場のピーバンドットコム<3559>まで）の公開価格に対する初値上昇率は平均+92.1％だが、公開規模が5億円以上10億円未満だった13社の平均では+141.9％と良好な結果となっている。

　但し、はてな<3930>が+278.1％と高い初値を付けた一方、フォーライフ<3477>は堅調ながら+31.6％にとどまるなど初値水準に格差が見られる。EC事業者支援という事業内容は目新しさが薄れつつあるものの、EC市場はなお成長余地が大きいことから、評価されやすい領域と考えられる。投資会社の保有株が若干見られる程度で、需給面も良好と言える。

　同社はEC支援事業において、ネットショップのリピーター育成をコンセプトにした定期通販専用のショッピングカートシステム「たまごリピート」とウェブサイトの成約率向上を目的としたweb接客ツール「ヒキアゲール」の2つのサービスを提供している。

　メインサービスの「たまごリピート」は2016年12月末時点で1,000万人分を超える注文情報が登録されており、導入アカウント数は744となっている。リピート通販に特化したサービスであるため、導入しているEC事業者の多くは化粧品や健康食品、サプリメント等の日用品を取り扱っている。また、サブスクリプションコマース向けのブランドとして「たまごサブスクリプション」も提供している。「ヒキアゲール」の2016年12月末時点の導入アカウント数は124。

　業績面について、2017年9月期は売上高が前期比32.1％増の10.3億円、経常利益が同54.5％増の1.9億円と増収増益の見通しとなっている。期末課金アカウント数は「たまごリピート」が同32.2％増の952件、「ヒキアゲール」が同80.5％増の204件と高い伸びを見込む。直近数期の業績動向を見ても、収益規模こそまだ小さいものの高成長が続いている。

　想定仮条件水準の今期予想PERは21～23倍程度となる。通販システムやWeb接客システムを手掛ける類似企業のバリュエーション水準はまちまちだが、マザーズ上場銘柄は比較的高い水準となっており、同社も特段割高感は意識されないだろう。

　公開規模については8億円前後となる見込みで、マザーズ上場案件としても比較的小さい。佐川社長とその資産管理会社が発行済株式の大半を保有し、IPOラッシュから1週間ほど間を空けての上場となるため、需給面の懸念材料は少ないだろう。ただ、3月後半のIPOラッシュにおける初値動向が同社にも影響する可能性がある。

◆「テモナ」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短2日で取引可能］
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