株式レポート
10月5日 18時0分
バックナンバー 著者・コラム紹介
マネックス証券

金融緩和を強化する方法〜いくらでも残っている〜 - 村上尚己「エコノミックレポート」

・本日(10月5日)、日本銀行は金融政策を前月から変更しなかった。ただ、今後、追加金融緩和を行う可能性は高いと考えている。9月19日レポートで、9月の日銀による追加金融緩和について解説したが、この時は、その前週にECB、FRBが強力な金融緩和を行い、日銀がそれに後押しされた面が大きかった。

つまり、米欧で金融緩和が行われ円高が進むリスクが高まっており、とりあえず買取基金の規模を増やして、米欧の動きに足並みを揃えたということである。このため、レポートでも指摘したが、市場では当日こそやや円安が進むなど反応したが、それは長続きしなかった。

・「日銀は、1ヶ月前に金融緩和を行ったばかり。そして、既にかなりの金融緩和を行っている」などメディアの解説を真に受けて、そう考えられる方もいらっしゃるかもしれない。ただ、日銀が金融緩和を強化する手段は、まだ残っているのが実状である。

・まずは、既存の枠組みを通じての金融緩和強化である。日銀の資産買入れ基金の規模は9月に80兆円に増えたが、これは主に買取期限を2013年末まで延長することで、基金の総額が増えたためである。9月にFRBはQE3を打ち出し、MBS購入を毎月400億ドル増額することを決定したが、これと同様、今後購入する長期国債などの毎月の資産購入額を増やす、金融緩和の強化ができる。

・なお、2008年のリーマンショック後の、中央銀行のバランスシートの規模を各国で比較すると、これまで日銀が拡大させた資産規模は、FRBやECBと比べてかなり見劣りする(グラフ参照)。今後、資産購入を増やし量的緩和を強化する観点で、日本銀行が、バランスシートを拡大する余地はまだあるということである。


・また、資産買入れの対象は国債だけではない。REITやETFなどのリスク資産を既に購入しているが、これらのリスク資産の購入ペースを増やす余地がある。FRBが、QE3で住宅ローン関連証券というリスク資産購入を再開「信用緩和策」を行ったが、これと同様のスキームと位置づけることができる。2012年4月末に金融緩和が強化された際、日銀はこれらの資産購入額を増やしている。

・更に、日銀による資産買入れの対象として、米国債などの外債を含めることを検討すべきとの意見が、政治家や有識者などから提案されている。この措置は、円高を是正するという観点からも、金融緩和の強化策としてかなり有効な手段である。

・一方、資産購入額を増やすだけではなく、米FRBのように、「期限を明示せず、資産購入額を増やし続ける」方針を明確に示すことも金融緩和の強化策になる。具体的には、米FRBは、「雇用が十分回復するまで」という条件を示したが、日本は「デフレから完全に抜け出すまで」という条件を明示することができる。

・更に、「今後の金融緩和を強める」メッセージ強化の点では、日銀が目指すインフレ目標を現在の+1%から、少なくとも他国同様に+2%に引き上げることができる。+2%という明確な目標を掲げれば、かつて日銀がゼロインフレに戻ったタイミングで金融引き締めに転じた(2000、06年)過去の失敗を防ぐことにつながる。

・また、日銀がインフレ目標として掲げている現行の消費者物価指数は、実際の物価下落を適切に反映せず、上方バイアスを持っているとの研究がある。このため、消費者物価よりも下落が顕著なGDPデフレーターを含め複数の物価指標の動向を参照しながら、インフレ実現をより確かにする政策運営が可能である。

・これまで挙げたように、日銀が金融緩和を強化する手段はまだ多く残っている。2012年2月に日銀は突然、+1%のインフレ目標を打ち出したが、その直前に米FRBがインフレ目標を掲げ、そして日本国内で政治圧力が高まった。

・こうした経緯を踏まえると、今回FRBがQE3を踏み出したことをきっかけに、上記に挙げたメニューの一部を採用し、日銀は金融緩和に踏み出す可能性が高い。本日は見送られたが、10月末の金融政策決定会合において、景気・インフレ見通しの修正と伴に、日銀は追加金融緩和に踏み出すと予想している。




(チーフ・エコノミスト 村上尚己)

■ご留意いただきたい事項
マネックス証券(以下当社)は、本レポートの内容につきその正確性や完全性について意見を表明し、また保証するものではございません。記載した情報、予想および判断は有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。当社が有価証券の価格の上昇又は下落について断定的判断を提供することはありません。
本レポートに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測であり、当社の意見や予測をあらわすものではありません。また、提供する情報等は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更又は削除されることがございます。
当画面でご案内している内容は、当社でお取扱している商品・サービス等に関連する場合がありますが、投資判断の参考となる情報の提供を目的としており、投資勧誘を目的として作成したものではございません。
当社は本レポートの内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようお願いいたします。
本レポートの内容に関する一切の権利は当社にありますので、当社の事前の書面による了解なしに転用・複製・配布することはできません。当社でお取引いただく際は、所定の手数料や諸経費等をご負担いただく場合があります。お取引いただく各商品等には価格の変動・金利の変動・為替の変動等により、投資元本を割り込み、損失が生じるおそれがあります。また、発行者の経営・財務状況の変化及びそれらに関する外部評価の変化等により、投資元本を割り込み、損失が生じるおそれがあります。信用取引、先物・オプション取引、外国為替証拠金取引をご利用いただく場合は、所定の保証金・証拠金をあらかじめいただく場合がございます。これらの取引には差し入れた保証金・証拠金(当初元本)を上回る損失が生じるおそれがあります。
なお、各商品毎の手数料等およびリスクなどの重要事項については、マネックス証券のウェブサイトの「リスク・手数料などの重要事項に関する説明」(※)をよくお読みいただき、銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身のご判断で行ってください。
((※)https://info.monex.co.jp/policy/risk/index.html)

■利益相反に関する開示事項
当社は、契約に基づき、オリジナルレポートの提供を継続的に行うことに対する対価を契約先金融機関より包括的に得ておりますが、本レポートに対して個別に対価を得ているものではありません。レポート対象企業の選定は当社が独自の判断に基づき行っているものであり、契約先金融機関を含む第三者からの指定は一切受けておりません。レポート執筆者、並びに当社と本レポートの対象会社との間には、利益相反の関係はありません。

(マネックス証券)

 ◆1月~12月までのお得な株主優待の内容はココでチェック!

※株主優待を新設・変更した銘柄の最新情報は
 株主優待【新設・変更・廃止】最新ニュース[2018年]でチェック!

マネックス証券
株式売買手数料(指値) 口座開設
10万円 30万円 50万円
100円 250円 450円
【マネックス証券のメリット】
日本株投資に役立つ「決算&業績予想」、信用取引ではリスク管理に役立つ信用取引自動決済発注サービス「みまもるくん」が便利。米国株は最低手数料5ドル(税抜)からお手軽に投資が可能で、米国ETFを通じて世界中に分散投資できる。投資先の調査、リスク管理、リスク分散など、じっくり腰をすえた大人の投資ができる証券会社と言えるだろう。一方、短期・中期のトレードに役立つツールもそろっている。逆指値ほか多彩な注文方法が利用できる上に、板発注が可能な高機能無料ツール「新マネックストレーダー」が進化中だ。日本株、米国株、先物取引についてロボットの投資判断を日々配信する「マネックスシグナル」も提供しており、スイングトレードに役立つ。
【関連記事】
◆AKB48の4人が株式投資とNISAにチャレンジ!「株」&「投資信託」で資産倍増を目指せ!~第1回 証券会社を選ぼう~
◆マネックス証券おすすめのポイントはココだ!~日本株手数料の低さ、ユニークな投資ツールが充実しているネット証券大手
マネックス証券の口座開設はこちら!
株主優待名人の桐谷さんお墨付きのネット証券!最新情報はコチラ!
ネット証券口座人気ランキングはコチラ!
NISA口座を徹底比較!はコチラ
株主優待おすすめ情報はコチラ!
優待名人・桐谷さんの株主優待情報はコチラ!
Special topics pr

ZAiオンライン Pick Up
【クレジットカード・オブ・ザ・イヤー 2019年版】2人の専門家がおすすめの「最優秀カード」が決定!2019年の最強クレジットカード(全7部門)を公開! ダイナースクラブカード」の全15券種の  付帯特典を調査して“実力”を検証 最短翌日!口座開設が早い証券会社は? アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カードは、 本当は“ゴールド”ではなく“プラチナ”だった!? 日本初のゴールドカードの最高水準の付帯特典とは? 高いスペック&ステータスを徹底解説!アメリカン・エキスプレスおすすめ比較
ZAiオンライン アクセスランキング
1カ月
1週間
24時間
「アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カード」付帯サービスはプラチナカード顔負け!最強ゴールドカード 実力を徹底検証 じぶん銀行住宅ローンの金利が業界トップクラスの低金利!じぶん銀行住宅ローン 投資初心者必見!桐谷さんおすすめの証券会社はココダ! http://diamond.jp/articles/-/120666?utm_source=z&utm_medium=rb&utm_campaign=id120666&utm_content=recCredit ANAアメックスならANAマイルが無期限で貯められて還元率アップ! じっくり貯めて長距離航空券との交換を目指せ!
ダイヤモンド・ザイ最新号のご案内
ダイヤモンド・ザイ最新号好評発売中!

2019年最強日本株
億り人の投資法
確定申告大特集

3月号1月21日発売
定価730円(税込)
◆購入はコチラ!

楽天で「ダイヤモンド・ザイ」最新号をご購入の場合はコチラ!お得な定期購読の詳細はコチラ!

 

【2019年 最強日本株6大番付 】

最強日本株」の選び方!
日経平均高安値の予測
高配当株 JT vs 三井住友FG
株主優待株 ヤマダ電機 vs フォーシーズHD
割安株 三井物産 vs 三菱ケミカルHD
10万円株 ソースネクスト vs ヤマシンフィルタ
大型株 NEC vs リクルート
中小型株 ワークマン vs MTG

億り人が語る2019年の勝ち戦略
2018年アノ相場勝てたワケ
2019年
勝ち戦略
億り人の投資法を大公開!

確定申告大特集
・給与などの所得や控除
ふるさと納税で寄附した人
投資信託得&損した人
投信分配金
配当を得た人
FX先物取引得&損した
医療費市販薬代がかかった人

●あと100万円をつくる節約&副業ワザ
●大型株&中小型株の最強日本株投信番付10

【別冊付録1】
・2019年に
NISAで勝つ8つのワザ

定期購読を申し込むと500円の図書カードをプレゼント!春のキャンペーン開催中!


>>「最新号蔵出し記事」はこちら!

>>【お詫びと訂正】ダイヤモンド・ザイはコチラ

Apple Pay対応のクレジットカードで選ぶ! Apple Payに登録して得する高還元率カードはコレ! 堀江貴文や橘玲など人気の著者のメルマガ配信開始! 新築マンションランキング