進む輸入インフレ
では、今後、何が起きるのでしょうか。まず、いわゆる「輸入インフレ」が進んでいくことになるでしょう。エネルギーはもちろん食料品など多くの商品を輸入に頼っている日本にとって、円安は確実に物価上昇の要因になります。
また、日本の銀行は大量の米国債を持っています。アメリカの利上げにより米国債価格が下落すると、評価損を計上しなくてはならなくなります。それに耐えられず、米国債の売却をする日本の銀行も出てくるでしょう。
そうなると米国債価格はさらに下落、つまり米長期金利はさらに上昇することになり、日米金利差は拡大し、円安は進行することになります。
日本の銀行は円をドルに替えて、米国債に投資しているわけではありません（ドル市場で短期のドル資金を借りて米国債を購入）ので、米国債の売却によって、ドル売りが起こるわけではありません。米国債売却による米長期金利上昇がドル円に影響するということです。ドル高・円安です。
