株式レポート
12月9日 17時0分
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マネックス証券

バラ色の米国経済が株高をもたらす - マネックス証券 フィナンシャル・インテリジェンス部「米経済の「今」を読む -経済指標動向-」

非農業部門雇用者数 11月 +20.3万人 市場予想 +18万人 前月 +20万人(改定)
失業率 11月 7.0% 市場予想 7.2% 前月 7.3%
ミシガン大学消費者信頼感指数 12月 82.5 市場予想 76.0 前月 75.1

■予想を上回る堅調な結果だった雇用統計
6日(金)米国雇用統計が発表となり、最も注目される非農業部門雇用者数が前月比+20.3万人と市場予想を上回る20万人超の伸びを見せた。あわせて9月分(+16.3万人→+17.5万人)と10月分(+20.4万人→+20万人)が修正され、計0.8万人の上方修正となった。合わせて発表された失業率も市場予想の7.2%(0.1%改善)を上回る7.0%(0.3%改善)となった(グラフ参照)。


11月7日付レポートで記したとおり、10月分の失業率は政府機関閉鎖の影響で実態よりも悪化した数値である可能性が高かった。そのため、政府機関閉鎖の影響がなくなる11月分の失業率が改善することは予想されていたが、改善幅が予想を上回った格好だ。また、これまで米国の失業率の低下は、「労働参加率の低下」による側面が大きかった。働こうという意欲を持つ人が減少することで、「実質的には労働市場が改善していないにも関わらず見た目の失業率が改善する」のである(10月23日付レポート)。63%→63.2%と改善幅は小幅にとどまっているが、労働参加率と失業率が同時に改善したことは労働市場の改善を示すポジティブな傾向と言えるだろう(グラフ参照)。


■大幅改善の消費者センチメント〜米国経済から不安要素がなくなりつつある〜
同じく6日に発表となった消費者センチメントを示すミシガン大学消費者信頼感指数は、82.5と市場予想(76)を大きく上回り前月から大幅に改善した(グラフ参照)。10月の政府機関閉鎖以降、消費者センチメントの悪化には歯止めがかかっておらず、米国景気を左右する年末商戦に向けた懸念材料だった(11月27日付レポート)。


消費者センチメントを表すもう1つの重要指標であるカンファレンスボード消費者信頼感指数(12月31日発表予定)の確認が必要だが、消費者センチメントの大幅な改善は米国経済の不安材料が1つ減ったことを意味する。

労働市場、個人消費、企業景況感、不動産市況など発表されている米国の経済指標は堅調なものが目立つ。特に労働市場の改善はFRBによる量的金融緩和の縮小(テーパリング)開始が12月〜来年3月の間に行われる可能性をかなり高めたといえるだろう。

10月から11月にかけては良い経済指標が発表されるとテーパリングの早期化が懸念され、株価が下落するという現象が起きていた。ただ、今月堅調だった雇用統計の発表後には米国株式市場が大幅高となったように、市場はテーパリングの数ヶ月以内の開始を織り込んで、米国の実体経済の好調さに目を向けているように思われる。年明けに再び政治混乱が生じるリスクはあるものの、実体経済が堅調な米国株は上昇トレンドを続けると予測している。

■用語解説
雇用統計
米国の労働省が毎月発表する雇用情勢を表す経済指標。雇用情勢は個人消費や景気動向に大きな影響を及ぼすため、極めて重要な経済指標として位置づけられている。

ミシガン大学消費者信頼感指数
米国のミシガン大学が発表する消費者マインドについてのアンケート調査結果。1966年を100として、消費者マインドを指数化したものである。消費者マインドを推測する代表的な指標で、景気動向を判断する指数として注目される。毎月速報値と確報値が発表される。

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(マネックス証券)

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