「エフ・コード」のIPO情報総まとめ！
スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、
他の企業のDX推進支援企業との比較や予想まで解説！［2021年12月28日 情報更新］

会社名	エフ・コード
市場・コード／業種	東証マザーズ・9211／サービス業
上場日	12月24日
申込期間（BB期間）	12月9日～12月15日
おすすめ証券会社	SBI証券、岩井コスモ証券、マネックス証券、丸三証券、楽天証券、松井証券、岡三オンライン証券、SBIネオトレード証券（旧：ライブスター証券）、SBIネオモバイル証券、DMM.com証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	6000円（+197.03%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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エフ・コードが12月24日にIPO（新規上場）！

　エフ・コードは、2021年11月19日、東京証券取引所に上場承認され、2021年12月24日にIPO（新規上場）することが決定した。

　エフ・コードは2006年3月15日に設立された。カスタマー・ エクスペリエンス（CX）領域のデータ基盤をコアに企業のDX推進をワンストップで支援している。顧客課題及びニーズ、フェイズなどを考慮して、「デジタル顧客獲得支援サービス」「デジタル顧客育成支援サービス」の2つのDX支援のサービス領域に大別したうえでサービスを展開している。

 

エフ・コードのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	12月7日
ブックビルディング（抽選申込）期間	12月9日～12月15日
公開価格決定	12月16日
購入申込期間	12月17日～12月22日
払込日	12月23日
上場日	12月24日

エフ・コードのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2021年12月10日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
SBI証券（主幹事証券） ［最短翌日に取引可能］	86.9％
岩井コスモ証券 ［最短3日後に取引可能］	1.3％
マネックス証券 ［最短翌日に取引可能］	1.3％
丸三証券	0.9％
楽天証券 ［最短翌日に取引可能］	0.9％
松井証券 ［最短3日後に取引可能］	0.4％
岡三オンライン証券 ［最短2日後に取引可能］	―％
SBIネオトレード証券（旧：ライブスター証券） ［最短3日後に取引可能］	―％
SBIネオモバイル証券 ※1株単位の申し込みのみ	―％
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止	―％
アイザワ証券	1.3％
あかつき証券	1.3％
極東証券	1.3％
水戸証券	1.3％
岡三証券	0.9％
東洋証券	0.9％
エイチ・エス証券	0.4％
光世証券	0.4％
むさし証券	0.4％

エフ・コードのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	1820円
仮条件 ［予想PER（※2）］	1860～2020円 ［25.8倍～28.0倍］
公募価格	2020円
初値	6000円
初値騰落率	+197.03%
予想トレーディングレンジ（※3）	2500～5000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2021年12月7日ザラバの株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	60.5倍倍
サンアスタリスク<4053>	78.2倍(連)
MacbeeP<7095>	46.8倍(連)
グッドパッチ<7351>	56.4倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割安と判断できる。

エフ・コードの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	204万9100株（予定）
公開株式数	公募10万株  売出5万9700株 （オーバーアロットメントによる売出2万3900株）
想定公開規模（※1）	3.3億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

エフ・コードはCXデータ基盤をコアにDX支援

 「CODE Marketing Cloud」等のCX（顧客体験）向上SaaS（クラウドサービス）の提供、DX（デジタルトランスフォーメーション）戦略設計・実行支援、顧客獲得・育成等のマーケティング支援を行う。CX領域のデータ基盤をコアに企業のDX推進をワンストップで支援。2020年12月期の顧客数は303社、顧客単価は175.9万円。従業員は21名。

　12/24はほかに6社が同時上場し、初値買い分散の影響が強まるだろう。しかし、公開規模に荷もたれ感のある案件が多い今回の12月IPOにおいて、同社は軽量感が際立っており、需給主導で初値を飛ばすことが期待されそうだ。デジタル化の進展で時流に乗るビジネスと受け止められ、足元の業績も好調という印象を受ける。

　公開規模については3億円あまりとなる見込み。上場前株主には売却制限がかかり、需給良好と言えるだろう。

◆「エフ・コード」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日後に取引可能］
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
丸三証券
楽天証券［最短翌日に取引可能］
松井証券［最短3日後に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
SBIネオトレード証券（旧：ライブスター証券）［最短3日後に取引可能］
SBIネオモバイル証券 ※1株単位の申し込みのみ
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

エフ・コードの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常損益 （伸び率）	純損益 （伸び率）
2017/12	394 （―）	9 （―）	▲ 12 （―）
2018/12	421 （6.9%）	▲ 276 （―）	▲ 336 （―）
2019/12	458 （8.9%）	▲ 64 （―）	▲ 39 （―）
2020/12	531 （15.8%）	30 （―）	40 （―）
2021/12予	638 （20.0%）	149 （381.6%）	148 （264.7%）
2021/9 3Q	477 （―）	136 （―）	137 （―）
予想EPS（※） ／配当	単独：-円 連結：72.23円／0.00円
※ 予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

■連結業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常損失 （伸び率）	純損失 （伸び率）
2019/12	459 （―）	▲ 65 （―）	▲ 41 （―）

エフ・コードの業績コメント

　2021年12月期の業績は、売上高が前期比20.0％増の6.3億円、経常利益が同381.6％増の1.4億円と増収増益の見通しとなっている。

　同社が主に事業展開を行うDX（デジタルトランスフォーメーション）及びデジタルマーケティング関連市場においては、新型コロナウイルス感染症が起因となり新たなライフスタイルの確立や消費のEC（電子商取引）化の加速による消費者のメディア接点の多様化に伴い、これらに対応するためのデジタルシフトをはじめとしたDXを推進する取り組みが多くの企業において活発なものとなっており、デジタルマーケティングへのニーズもより一層増加している。

　このような状況のなか、同社では引き続き、DXの領域において企業が抱えるマーケティング課題解決を支援するため、コンサルタントによる直接的な人的支援及びこれまでの知見・ノウハウを集約したSaaS（クラウド）型ソフトウェアによるマーケティングツールの提供を軸に、新規顧客の獲得及び既存顧客の売上拡大のため、積極的な人材採用・育成とソフトウェア開発への投資を進め、事業拡大に努めている。

　なお、通期計画に対する第3四半期末時点における進捗率は、売上高4.7億円で74.7％、経常利益1.3億円で91.2％となっている。

エフ・コードの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都新宿区市谷八幡町2番1号
代表者名（生年月日）	代表取締役社長 工藤 勉（昭和59年7月4日生）
設立	平成18年3月15日
資本金	1億4846万円（令和3年11月19日現在）
従業員数	21人（令和3年9月30日現在）
事業内容	「CODE Marketing Cloud」等のCX向上SaaSの提供、DX戦略設計・実行支援、顧客獲得・育成等のマーケティング支援

■売上高構成比率（2020/12期 実績）
品目	金額	比率
デジタル顧客獲得支援サービス	270 百万円	50.9％
デジタル顧客育成支援サービス	260 百万円	49.1％
合計	531 百万円	100.0％

■大株主上位10位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	工藤 勉	132万3300株	67.89％
2	梅澤 康二	11万8500株	6.08％
3	株式会社マイナビ	10万800株	5.17％
4	荒井 裕希	6万2400株	3.20％
5	須合 聡	6万1200株	3.14％
6	長島 毅	4万8000株	2.46％
7	衣笠 槙吾	3万1500株	1.62％
8	大山 卓也	3万株	1.54％
9	門田 芳典	2万4900株	1.28％
10	曽我 健	1万9500株	1.00％
合計		182万100株	93.38％

■その他情報
手取金の使途	(1)事業の拡大に伴う人材基盤の拡充のための採用費及び人件費、(2)サービス認知度の向上及び顧客基盤拡大のための広告宣伝費及び代理店等への販売手数料、(3)サービスの追加機能開発など、ソフトウェア開発費用に充当する予定
関係会社	－
VC売却可能分（推定）	－株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2021年８月10日
	割当先	ピアラベンチャーズ１号投資事業有限責任組合
	発行価格	1591円 ※株式分割を考慮済み

◆「エフ・コード」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日後に取引可能］
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
丸三証券
楽天証券［最短翌日に取引可能］
松井証券［最短3日後に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
SBIネオトレード証券（旧：ライブスター証券）［最短3日後に取引可能］
SBIネオモバイル証券 ※1株単位の申し込みのみ
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
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エフ・コードの銘柄紹介

 同社はDX事業の単一のセグメントにて事業を行っている。CX（顧客体験）領域のデータ基盤をコアに企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）推進をワンストップで支援しているが、顧客課題及びニーズ、フェイズなどを考慮して、「デジタル顧客獲得支援サービス」「デジタル顧客育成支援サービス」の2つのDX支援のサービス領域に大別したうえでサービスを展開している。

（1）デジタル顧客獲得支援サービス

　デジタル顧客獲得支援サービスにおいては、顧客企業の属する市場調査や同業他社の戦略分析から戦略策定、また、戦略実行段階を担う人材育成など、デジタル戦略全般に影響を及ぼす戦略設計・組織設計の支援を行い、それらが整理された段階では、顧客企業と生活者とのデジタルを通したコミュニケーション構築の支援までを行っている。

　具体的には、同社の膨大なCXデータ基盤を活用した同業他社との比較分析と、同社コンサルタントによるデジタル戦略立案の支援や、DX推進の人材不足が発生するケースにおいて若手幹部人材への研修実施等のDX人材育成プログラムの提供をしている。

　また、全体的な戦略が決定している段階においては、Web媒体上での集客等を目的とした広告運用をデータ分析・改善に至るまでを担うコンサルティングや、顧客WEBサイトの集客力を継続的に維持向上させるためにコンテンツの企画・制作・分析・改善までの施策を一貫して支援するなど、豊富な経験を有する同社コンサルタントの直接支援を通じて個別のデジタルサービスを顧客ごとの課題に即して提供している。

（2）デジタル顧客育成支援サービス

　デジタル顧客育成支援サービスにおいては、獲得した見込客に対して成約率上昇・継続率上昇のための支援を中心に行っている。具体的には、自社プロダクト「CODE Marketing Cloud」を活用したUI（ユーザーインターフェース）/UX（ユーザー体験）の改善支援や、Webサイト上での生活者とのコミュニケーション接点構築後、コール営業のデータ分析から商談成約率向上支援などのインサイドセールス改善支援を顧客ごとの課題に即して提供している。

　なお、同社がサービスを提供する対象領域自体については、特定のDX領域に限定されることはなく、広告領域・UI/UX・営業活動・CRM（顧客情報管理）領域等、企業の様々なDXニーズに対応するべく幅広い市場に展開している状況である。

　このような複数・広範囲のサービス提供によって、同社の顧客数は増加傾向にあり、また顧客単価も上昇傾向にあり、引き続き顧客基盤の拡大を目指している。また、CXデータ解析によって最適化されたデジタル施策等は顧客企業のかかえるDXの課題に対して効果的であると考えられ、顧客企業のうち一定期間以上継続的に同社サービスを利用する割合は大きく、全体の売上高に占める継続型売上）は80％を超える水準となっている。

エフ・コードの投資のポイント

　12/24はほかに長栄<2993>、ニフティライフスタイル<4262>、サスメド<4263>、Green Earth Institute<9212>、CS-C<9258>、タカヨシ<9259>の6社が同時上場し、初値買い分散の影響が強まるだろう。しかし、公開規模に荷もたれ感のある案件が多い今回の12月IPOにおいて、同社は軽量感が際立っており、需給主導で初値を飛ばすことが期待されそうだ。デジタル化の進展で時流に乗るビジネスと受け止められ、足元の業績も好調という印象を受ける。9/28上場のROBOT PAYMENT<4374>（公開規模4.7億円）は公開価格比+100.3％、11/24上場のサイエンスアーツ<4412>（4.3億円）は+165.8％という初値を付けている。

⇒長栄<2993>のIPO情報はこちら！
⇒サスメド<4263>のIPO情報はこちら！
⇒ニフティライフスタイル<4262>のIPO情報はこちら！
⇒Green Earth Institute<9212>のIPO情報はこちら！
⇒CS-C<9258>のIPO情報はこちら！
⇒タカヨシ<9259>のIPO情報はこちら！
⇒ROBOT PAYMENT<4374>のIPO情報はこちら！
⇒サイエンスアーツ<4412>のIPO情報はこちら！

　同社は、CX（顧客体験）領域のデータ基盤をコアに企業のデジタル・トランスフォーメーション（DX）推進をワンストップで支援しているが、顧客課題やニーズ、フェイズなどを考慮して、「デジタル顧客獲得支援サービス」「デジタル顧客育成支援サービス」の2つのDX支援のサービス領域に大別したうえでサービスを展開している。

　デジタル顧客獲得支援サービスでは、顧客企業の属する市場調査や同業他社の戦略分析から戦略策定、また、戦略実行段階を担う人材育成など、デジタル戦略全般に影響を及ぼす戦略設計・組織設計の支援を行い、それらが整理された段階では、顧客企業と生活者とのデジタルを通したコミュニケーション構築の支援までを行っている。

　デジタル顧客育成支援サービスでは、自社プロダクト「CODE Marketing Cloud」を活用したUI（ユーザーインターフェース）/UX（ユーザー体験）の改善支援など、獲得したリード（見込客）に対し成約率上昇・継続率上昇のための支援を中心に行っている。2020年12月期の顧客数は303社、顧客単価は175.9万円。税務上の繰越欠損金あり。従業員は21名。

　業績面について、2021年12月期は売上高が前期比20.0％増の6.3億円、経常利益が同381.6％増の1.4億円と増収増益の見通しとなっている。サービス別の売上高は、デジタル顧客獲得支援サービスが同32.4％増の3.5億円、デジタル顧客育成支援サービスが同7.5％増の2.8億円。事業活動のDX推進を図りたい企業のニーズを取り込んで受注は順調に伸び、顧客数・客単価とも堅調に推移しているという。また、販管費の減少も増益に寄与する。

　想定仮条件水準の今期予想PERは24～27倍程度。類似のDX・デジタルマーケティング支援会社は成長期待から一段と高いPERを付与されているケースも多く、割安感があると受け止められそうだ。

　公開規模については3億円あまりとなる見込み。株主には上場日後180日間のロックアップがかかっているか（価格による解除条項はなし）、上場日後6カ月間の継続所有の確約が取られており、需給良好と言えるだろう。7社同時上場という状況だが、少額の買いでも初値を飛ばしやすい。

◆「エフ・コード」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日後に取引可能］
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
丸三証券
楽天証券［最短翌日に取引可能］
松井証券［最短3日後に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
SBIネオトレード証券（旧：ライブスター証券）［最短3日後に取引可能］
SBIネオモバイル証券 ※1株単位の申し込みのみ
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