「アイペット損害保険」のIPO情報総まとめ！
スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、他のペット、損害保険関連企業との比較や予想まで解説！［2018年4月25日 情報更新］

会社名	アイペット損害保険
市場・コード／業種	東証マザーズ・7323／保険業
上場日	4月25日
申込期間（BB期間）	4月10日～4月16日
おすすめ証券会社	大和証券、SMBC日興証券、マネックス証券、SBI証券、岡三オンライン証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	4500円（+57.89%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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アイペット損害保険のIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	4月6日
ブックビルディング（抽選申込）期間	4月10日～4月16日
公開価格決定	4月17日
購入申込期間	4月18日～4月23日
払込日	4月24日
上場日	4月25日

アイペット損害保険のIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2018年4月9日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
大和証券（主幹事証券） ［最短翌日に取引可能］	89.6％
SMBC日興証券 ［最短3日で取引可能］	1.7％
マネックス証券 ［最短2日後に取引可能］	4.3％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	0.9％
岡三オンライン証券 ［最短2日後に取引可能］	―％
岡三証券	1.7％
いちよし証券	1.7％

アイペット損害保険のIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	2600円
仮条件 ［予想PER（※2）］	2600～2850円 ［―倍～―倍］
公募価格	2850円
初値	4500円
初値騰落率	+57.89%
予想トレーディングレンジ（※3）	2500円～7000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社1社の予想PER（2018年4月5日終値の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【平均PER】	62.5倍
アニコムHD<8715>	62.5倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社とのPERと比較すると、本銘柄は赤字予想のため公開価格の割安度は判断できない。

アイペット損害保険の発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	514万7467株（予定）
公開株式数	公募45万株  売出23万4700株 （オーバーアロットメントによる売出10万2700株）
想定公開規模（※1）	20.5億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

アイペット損害保険はペット保険のマザーズ上場案件

　ペット保険事業を展開する。通院から入院・手術まで広くカバーした犬・猫向けペット医療費用保険「うちの子」及び「うちの子プラス」、補償を限定して保険料を抑えたペット手術費用保険「うちの子ライト」に加え、2017年より鳥・うさぎ・フェレット向けペット医療費用保険「うちの子キュート」も販売している。保有契約は35万件を突破した。

　ペット関連市場は安定成長が続いており、なかでもペット保険は成長期待が大きい分野である。業界最大手で類似企業となるアニコムHD<8715>は高い評価を受けている。ただ、親株主であるドリームインキュベータ<4310>のロックアップが解除される公開価格の1.5倍に株価が迫る局面では警戒感が台頭する可能性がある。

　公開規模については20億円前後となる見込みで、マザーズ上場案件としてはやや大きい。

◆「アイペット損害保険」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
マネックス証券［最短2日後に取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
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アイペット損害保険の業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2014/3	5,102 （―）	443 （―）	344 （―）
2015/3	6,364 （24.7%）	▲ 1,460 （―）	▲ 1,249 （―）
2016/3	8,128 （27.7%）	307 （―）	106 （―）
2017/3	10,071 （23.9%）	297 （-3.3%）	196 （84.9%）
2018/3予	12,161 （20.8%）	380 （―）	▲ 137 （―）
2017/12 3Q	8,995 （―）	316 （―）	▲ 104 （―）
予想EPS（※） ／配当	単独：-26.62円／-円
※予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

アイペット損害保険の業績コメント

　2018年3月期の業績は、経常収益が前期比20.8％増の121.6億円、経常利益が3.8億円の見込みとなっている。

　なお、業績予想は未経過保険料方式に基づき開示されており、財務会計上の初年度収支残高方式と異なる。未経過保険料方式に基づく前期経常利益は3.4億円で、当期は10.1％経常増益予想となる。

　足元では、同社は持続的成長へ向け営業活動に注力しており、保有契約数は34万2422件（前期末比4万2219件増、同14.1％増）と順調に増加している。また正味損害率は、保険金単価上昇等による保険金支払増加により39.5％となった。一方、正味事業費率は、コスト効率化の実施等により46.9％となった。この結果、両社を合算したコンバインド・レシオは86.4％となった。

　さらに、鳥・うさぎ・フェレット向け保険である「うちの子キュート」の販売開始、継続率向上へ向けた施策の実施、予防医療の推奨など、収益拡大へ向けた各種施策にも取り組んでいる。

　なお、事業規模拡大に向けた基幹システム開発の作業遅れに伴い今後の計画を見直した結果、当第3四半期累計期間に特別損失として固定資産処分損2.5億円を計上している。このため、当期純損益は1.3億円の赤字となる見込み。

アイペット損害保険の詳細情報

■基本情報
所在地	東京都港区六本木一丁目8番7号
代表者名（生年月日）	代表取締役 社長執行役員 山村 鉄平（昭和50年3月27日生）
設立	平成16年5月11日
資本金	33億1533万円（平成30年3月22日現在）
従業員数	356人（平成30年2月28日現在）
事業内容	ペット保険事業

■売上高構成比率（2017/3期 実績）
品目	金額	比率
正味収入保険料	10,067 百万円	100.0％
合計	10,067 百万円	100.0％

■大株主上位10位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	株式会社ドリームインキュベータ	303万4002株	64.59％
2	みずほ証券プリンシパルインベストメント株式会社	23万4700株	5.00％
3	YCP Holdings Limited	23万4000株	4.98％
3	株式会社フォーカス	23万4000株	4.98％
3	双日株式会社	23万4000株	4.98％
6	株式会社ソウ・ツー	21万株	4.47％
7	アイペット損害保険従業員持株会	15万7040株	3.34％
8	秋元 康	4万7000株	1.00％
9	明治キャピタル9号投資事業組合	3万2858株	0.70％
10	山村 鉄平	2万5000株	0.53％
10	工藤 雄太	2万5000株	0.53％
10	田中 聡	2万5000株	0.53％
10	山内 宏隆	2万5000株	0.53％
合計		451万7600株	96.17％

■その他情報
手取金の使途	・基幹システム開発にかかる設備投資及び開発費用 ・業務支援システム開発にかかる設備投資費用 ・商品対応システムにかかる設備投資費用 ・業務支援システム開発にかかる設備投資費用 ・事業拡大及び人員増加に伴う札幌支店の移転にかかる建物等の投資 ・本社増床にかかる敷金及び内装等の設備資金 ・青森事業所の移転にかかる敷金及び内装等の設備資金 として充当する予定
関係会社	(株)ドリームインキュベータ (親会社) 戦略コンサルティング事業・インキュベーション事業
VC売却可能分（推定）	－社 －株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2016年3月31日
	割当先	YCP Holdings Limited、(株)フォーカスキャピタルマネジメント、 他1社、他5名
	発行価格	640円

◆「アイペット損害保険」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
マネックス証券［最短2日後に取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
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アイペット損害保険の銘柄紹介

 同社は、「ペットとの共生環境の向上とペット産業の健全な発展を促し、潤いのある豊かな社会を創る。」という経営理念のもと、2004年よりペット保険事業を行っている。同社が提供しているペット保険には、ペットを家族の一員として飼育している顧客がもしもの時に不安なく、安心して「うちの子」に治療を受けさせることができるようにとの思いが込められている。

　同社では、様々な顧客のニーズに対応できるよう、複数の商品を取り揃えている。ペット保険への認知が高まるにつれ、同社のペット保険に対する支持が次第に拡大し、2018年2月末では保有契約が35万件を突破した。顧客と大切なペットが豊かで楽しい生活を送れることがペット共生社会の実現に貢献するものであると考え、今後もペット保険事業を展開し、損害保険会社としての社会的責任を果たしていくことを目指している。

・商品について

　同社では顧客のニーズに合わせ、ペットの通院から入院・手術まで幅広くカバーした犬・猫向けのペット医療費用保険「うちの子」及び「うちの子プラス」、手術と手術を含む連続した入院に補償を限定し、保険料を抑えたペット手術費用保険「うちの子ライト」の3つのタイプの商品を販売している。また、2017年4月より鳥・うさぎ・フェレット向けのペット医療費用保険「うちの子キュート」を新たに販売開始している。

・販売チャネル（経路）について

　同社は主に、ペットショップ代理店及び一般代理店等からなる代理店チャネルと、インターネット等を通じた募集を行うダイレクトチャネルの2つに分類している。顧客ニーズやシーンに合わせて同社の商品を案内している。

（1）代理店チャネル

　代理店は損害保険会社との間で締結した「損害保険代理店委託契約」に基づき、保険会社に代わって保険募集を行う。同社では、保険会社のために保険契約の媒介のみを行う媒介代理店を通じて保険募集を行っている。同社は主に、ペットショップ代理店、一般代理店等に販売を委託している。なお、同社の代理店数は2018年2月末時点で全国875社。

（2）ダイレクトチャネル

　代理店を経由せず顧客が保険に加入する場合、同社コンタクトセンターから商品の説明を受ける、または同社が提供する資料やウェブサイト等の内容を確認のうえ、契約の申込みと保険料の支払手続きを行うことで、完了となる。

・その他サービス等

（1）クラブアイペット

　クラブアイペットとは、同社と提携している全国の様々な施設や店で、同社のペット保険の契約者が利用できる優待サービスである。トリミングサロンやペットホテルの割引優待のほか、ドッグカフェ、しつけ教室、ペット雑誌、ペットグッズ等の優待・情報サービスを順次追加している。

（2）自社メディア

　2015年10月より3つの自社メディアの運営を開始している。

アイペット損害保険の投資のポイント

　2015年度のペット関連総市場規模は小売金額ベースで前年度比1.5％増の1兆4720億円（矢野経済研究所発表）と安定成長が続いており、なかでもペット保険は成長期待が大きい分野である。業界最大手で類似企業となるアニコムHD<8715>は予想PER60倍台の高評価を受けており、株価パフォーマンスも良好な人気銘柄となっている。アニコムHDは2010年の上場時に公開価格の2.0倍となる初値を付けた。

　しかし、同社の親株主であるドリームインキュベータ<4310>は当面、連結を維持するとしつつも最終的に保有株を全て売却する方針であり、そのロックアップが解除される公開価格の1.5倍に株価が迫る局面では警戒感が台頭する可能性がある。また、公開規模もマザーズ上場案件としてはやや大きいため、現時点では保守的な予想にとどめたい。

　同社は、ペットの通院から入院・手術まで幅広くカバーした犬・猫向けのペット医療費用保険「うちの子」及び「うちの子プラス」、手術と手術を含む連続した入院に補償を限定し、保険料を抑えたペット手術費用保険「うちの子ライト」の3つのタイプの商品を販売する。また、2017年より鳥・うさぎ・フェレット向けのペット医療費用保険「うちの子キュート」を販売している。

　主な販売チャネルはペットショップ代理店及び一般代理店等からなる代理店チャネルと、インターネット等を通じた募集を行うダイレクトチャネルの2つで、2018年2月末時点の代理店数は全国875社。ペット保険への認知が高まるにつれ、同社のペット保険に対する支持も次第に拡大し、2018年2月末時点で保有契約は35万件を突破している。

　業績面について、2018年3月期は経常収益が前期比20.8％増の121.6億円、経常利益が3.8億円の見込みとなっている。業績予想は未経過保険料方式に基づき開示されており、財務会計上の初年度収支残高方式と異なる。未経過保険料方式に基づく前期経常利益は3.4億円で、当期は10.1％経常増益予想となる。なお、事業規模拡大に向けた基幹システム開発の作業遅れに伴い特別損失として固定資産処分損2.5億円を計上しており、純損益は1.3億円の赤字となる見込み。

　最終赤字予想のためバリュエーション面では評価しづらいが、前述のとおり類似企業のアニコムHDは高PERとなっている。

　公開規模については20億円前後となる見込み。ドリームインキュベータの保有株は303万4002株（上場時発行済株数の58.9％）あり、そのロックアップは上場日後90日経過または公開価格の1.5倍で解除される。なお、第2位株主にはみずほ系投資会社が顔を出しているが、上場時の売出しで全株放出する。その他ベンチャーキャピタル株主も保有株はさほど多くない。とはいえ、上場後はドリームインキュベータによる保有株売却が警戒される場面も出てくるだろう。

◆「アイペット損害保険」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
マネックス証券［最短2日後に取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
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