需給ギャップがプラスのなか
金融緩和はインフレ圧力へ

　ドル紙幣発行残高は2月に奇妙な動きを示した。過去10年の平均に比べ3倍も増加した。海外要因ではないかとＬ・クランドル・ＩＣＡＰチーフエコノミストは指摘している。北アフリカや中東で、市民の騒乱を見て、金融資産をあわてて大量のドル札に換えている超富裕層がいる可能性がある。彼らは海外の銀行口座が凍結されることを警戒しているのかもしれない。一方、ユーロ札はあまり増えていない。緊急時の資産確保手段としては、ドル札のほうが相対的には人気があるようだ。

　とはいえ、そのドル札を発行しているＦＲＢの“ＱＥ2”（量的緩和策第2弾）は、多方面から非難を受けている。代表的な批判者の1人に、貧困・飢餓問題に長く取り組んできたＪ・サックス・コロンビア大学地球研究所長がいる。

　彼は、飢餓対策としてアフリカ諸国の農産物収穫率を引き上げることの重要性を指摘しつつ、「この問題に対処するための、最初で、かつ最も容易なステップは、ＦＲＢが量的緩和をやめることにある」と述べている（「フィナンシャル・タイムズ」2月17日）。ＦＲＢは食品・エネルギー価格高騰の炎に油を注ぎながら、「ブーム・破裂サイクル」のリスクを冒していると痛烈に批判している。「ウォールストリート・ジャーナル」も2月24日に、「ＦＲＢは海外で混乱を引き起こしている」「ＦＲＢを綿密な監視下に置くべき緊急性がある」という見解を掲載した。