マネー誌「ダイヤモンドＺＡｉ」から、アクティブ運用対インデックス運用というテーマで対談をしてほしいという依頼が舞い込んだ。対談の相手は、レオス・キャピタルワークスのＣＩＯ（最高投資責任者）で、アクティブ運用者として有名な藤野英人さんだ。編集側の意図としては、私にインデックス運用の擁護をさせるつもりなのだろう。

　期待に応えてみたい気持ちも半分あるが、本欄でも何度か書いたように、筆者は必ずしも「インデックス運用派」ではない。どの程度「対決」となるのかは、その場になってみなければわからない。

　藤野さんは、ごく最近『日経平均を捨てて、この日本株を買いなさい』（ダイヤモンド社）という本を出版された。端的にいって、インデックス運用よりもいいアクティブ運用がある（アクティブ運用が平均的にいい、ではない点に注意）として、推薦できるアクティブファンドを具体的に5本挙げておられる。アクティブ運用派の主張は、この本を読むとよくわかるし、株式投資にやる気が出る好著である。

　対談に臨むに当たって、私の側の主張もまとめておこう。

　私は、「現在の個人投資家にとっての現実的な選択肢としては、インデックスファンドがいい」という立場を主張することにする。

　理由は三つある。

　第1に、何といってもインデックスファンドのほうが、手数料（特に信託報酬）が安いことだ。個々のアクティブ運用の成否が不確かなのに対して、確定したマイナスのリターンである手数料がはっきり安いインデックスファンドは投資対象として割がいい。

　第2に、市場の平均を代表する指数に連動する場合、手数料が安く売買も少なくて済むインデックス運用は、アクティブ運用の平均をコンスタントに上回ることだ。