今回のＦＯＭＣでＦＲＢは12月利上げの方針を打ち出したが…。写真は前回ＦＯＭＣ時のイエレンＦＲＢ議長 Photo:Federalreserve

 米国の景気拡大の変調を示す数字が並びだしている。米国が利上げに動くことが、世界経済や株式市場の重石になっているが、この経済状態で、はたして利上げに進めるのか、懐疑的な見方も出てきた。米国の変調の要因を見極める必要がある。

米国景気に減速・変調の気配
ＦＲＢの景気判断も弱気に

 米国経済は、リーマンショックから6年で右肩上がりを常態とする成長軌道に乗っている。自動車は年率1807万台も売れ、失業率は5.1％まで下がっており、早く下がり過ぎたことが心配されるほどである。

 その中で、景気拡大の減速、変調を示す数字が並びだしてきた。

 景気の先行指標となるＩＳＭ景況指数は低下基調にあり（図表1参照）、ＩＳＭ製造業景気指数は9月に50.2まで低下した。この指数が50を割る状態が続くときには、多くの場合、2期連続マイナス成長の景気後退（リセッション）に陥っているので、その瀬戸際である50.2というのは緊張を感じさせる。

 また、非農業部門雇用者の増加数は8月、9月と2ヵ月連続して20万人を割った。この数では、就労可能な年齢層の人口の増加を賄えない。また、9月の賃金（平均時給）は、前月比不変であった。これは、いくら失業率が下がって労働需給が引き締まってきていても、賃金上昇に結びついていないことを示している。9月の全米経済活動指数（CFNAI）も▲0.39というマイナスの数字であった。

◆図表1:ＩＳＭ景況指数の推移

資料）ISMのデータより、三菱東京UFJ銀行グローバルマーケットリサーチ作成