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野口悠紀雄 未曾有の経済危機を読む

破綻確実の年金が清算できない理由は、
国の財政赤字さえ超える年金債務のため

野口悠紀雄 [早稲田大学ファイナンス総合研究所顧問]
【第71回】 2010年5月22日
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 これまでの4回の連載(67~70回)で見てきたように、厚生年金は深刻な財政問題を抱えている。現在の制度を継続して何の対策も講じなければ、20年以内に積立金が枯渇し、年金給付ができない状態に陥る可能性が高いのだ。

 では、現時点で厚生年金制度を清算し、新しい制度をつくることができるだろうか? ここで、「清算」とは、年金制度を通じて将来支払うと事実上約束している額を、積立金を用いて現時点で支払い、厚生年金制度を廃止することだ。

 清算は、2つのグループの人たちについて必要である。第1グループは、現在の年金受給者だ。これらの人たちが将来受給できる総額の現在値を、いま支払う必要がある。第2グループは、現在の保険料支払い者である。この人たちに対しては、これまで支払った保険料に相当する額をいま返却する必要がある。

現在の年金受給者に関する清算

 現在の年金受給者のグループに属するのは、現在65歳以上の人である。

 この人たちの年金額はすでに決まっている。現在の制度が継続すれば、給付総額はいくらになるだろうか。

 これについて、つぎのように考えることとしよう。

(1)現在65歳の人は、平均すれば、本人があと18.5年間(「18.5年」は、65歳における男子平均余命)受給し、本人の死亡後、配偶者が本人の半額の遺族年金を5年間受給すると考えることができる(「5年」は、65歳における平均余命の男女差)。したがって、本人が21年間受給することと同じである。

(2)現在の年金給付総額は、厚生年金給付が22.3兆円、基礎年金給付が12.6兆円で、合計34.9兆円だ(2007年)。

(3)現在の制度が継続すれば、受給者の死亡によって受給者数は今後減少し、これにともなって給付総額も徐々に減少し、21年後にゼロになる。簡単化のため、年次の経過にともなって、総額が直線的に減少するものと仮定しよう。

(4)割引率をゼロとすれば、給付総額の現在値は、

 現在の給付総額×21年間/2=34.9×21/2=366.5兆円

となる。

 割引率が正なら、これより若干少なくなる。

 仮に割引率2%を想定すれば、21年後の1は、現時点で0.66と評価される。各年の給付額が同一であるとすれば、給付総額の現在値は、単年度分の0.66+(1-0.66)/2=0.83と評価される。

 したがって、要支払い総額の現在値は、366.5×0.83=304兆円となる。

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野口悠紀雄 [早稲田大学ファイナンス総合研究所顧問]

1940年東京生まれ。63年東京大学工学部卒業、64年大蔵省入省、72年エール大学Ph.D.(経済学博士号)を取得。一橋大学教授、東京大学教授、スタンフォード大学客員教授、早稲田大学大学院ファイナンス研究科教授などを経て、2011年4月より早稲田大学ファイナンス総合研究所顧問、一橋大学名誉教授。専攻はファイナンス理論、日本経済論。主な著書に『情報の経済理論』『財政危機の構造』『バブルの経済学』『「超」整理法』『金融緩和で日本は破綻する』『虚構のアベノミクス』『期待バブル崩壊』等、最新刊に『仮想通貨革命』がある。野口悠紀雄ホームページ

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