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あれか、これか ― 「本当の値打ち」を見抜くファイナンス理論入門
【第19回】 2016年5月18日
著者・コラム紹介バックナンバー
野口真人 [プルータス・コンサルティング代表取締役社長/企業価値評価のスペシャリスト]

ファイナンスと統計学はなぜ相性がいいいのか?
文系でもわかる「標準偏差」超入門

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リスクを正しく見極めたければ、データの「ばらつき」を数値化する必要がある。では、ばらつきはどのような「手続き」によって定量化できるのだろうか? 今回はファイナンス理論の大前提をなしている「標準偏差」の考え方を『あれか、これか――「本当の値打ち」を見抜くファイナンス理論入門』から紹介していこう。

データのばらつきを数字で表す
――標準偏差「超」入門

リスクとは過去のデータのばらつきであり、ばらつきとは統計学における「標準偏差」である(詳細は前回記事を参照)。

それでは今回は、標準偏差の基本的な考え方をお伝えして行くことにしよう。かなり初歩的な話なので、すでに統計学の知識がある人は前半は読み飛ばしていただいてもかまわない。また、数字が苦手な人は、数式などは読み飛ばしていただいても、大枠は理解できるようになっているのでご安心を。

標準偏差に関係するデータとして、日本人が何よりも親しんでいるのは「学力偏差値」だろう。テストの成績を示す偏差値は、自分の得点が全体の平均点から見てどれくらいの位置にあるのかを指し示している(なお、後述するが偏差値と標準偏差は別の概念なので要注意)。

たとえば、ある国の成人男子の平均身長を170センチだとしよう。この場合、大多数の人の身長は170センチの周辺に集まっていて、あとは180センチの人もいれば160センチの人もいるという状態になる。また、190センチ台の人は、たぶん180センチ台の人より少ないだろう。一般に自然界では、母集団のデータを無作為に選ぶと下の図のような釣鐘型のばらつきになることが多い。これを正規分布という。

 

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野口真人(のぐち・まひと) [プルータス・コンサルティング代表取締役社長/企業価値評価のスペシャリスト]

1984年、京都大学経済学部卒業後、富士銀行(現みずほ銀行)に入行。1989年、JPモルガン・チェース銀行を経て、ゴールドマン・サックス証券の外国為替部部長に就任。「ユーロマネー」誌の顧客投票において3年連続「最優秀デリバティブセールス」に選ばれる。

2004年、企業価値評価の専門機関であるプルータス・コンサルティングを設立。年間500件以上の評価を手がける日本最大の企業価値評価機関に育てる。2014年・2015年上期M&Aアドバイザリーランキングでは、独立系機関として最高位を獲得するなど、業界からの評価も高い。これまでの評価実績件数は2500件以上にものぼる。カネボウ事件の鑑定人、ソフトバンクとイー・アクセスの統合、カルチュア・コンビニエンス・クラブのMBO、トヨタ自動車の優先株式の公正価値評価など、市場の注目を集めた案件も多数。

また、グロービス経営大学院で10年以上にわたり「ファイナンス基礎」講座の教鞭をとるほか、ソフトバンクユニバーシティでも講義を担当。目からウロコの事例を交えたわかりやすい語り口に定評がある。

著書に『私はいくら?』(サンマーク出版)、『お金はサルを進化させたか』『パンダをいくらで買いますか?』(日経BP社)、『ストック・オプション会計と評価の実務』(共著、税務研究会出版局)、『企業価値評価の実務Q&A』(共著、中央経済社)など。


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