Q：良好な投資機会にとって最高の環境とはどんなものか？
A：まだ発見されていない時、あるいは、脅威を感じる時が買い得だ。人気がある時は誰にもあらが見えないし、パフォーマンスも良く、資金が押し寄せてくる。こんな時は買い得ではない。私の著書では、マーク・トウェインの有名な「歴史は同じようには繰り返さないが、韻を踏む」という言葉を引用した。韻を踏むのは何か。市場の各サイクルを見ると、持続期間、変動のスピード、強度、原因、結果はそれぞれ違う。韻を踏んでいるのは根本原因、すなわち過剰な楽観、不十分なリスク回避、そして過剰な資金だ。全てのブームにおいてこれらが顕著に存在する。市場環境を見極めたい場合は、このような要因を探すと良い。
