正解
C
解説
年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は日本株の期待リターンを5.6％、リスク（標準偏差）を約23％で想定しています。
現代ポートフォリオ理論では、リスクは通常1標準偏差で表され、日本株の1年間のリターンは期待リターン5.6％を中心にして、上下23％の間で変動する確率が約68％となります。
言い換えれば、1年間のリターンが＋5.6％から＋28.6％の範囲に収まる確率が約33.3％、＋5.6％から－17.4％の範囲に収まる確率が約33.3％であると想定しているのです。
逆に言うと、毎年のリターンが－17.4％より下がる確率は約16％、＋28.6％より上がる確率も約16％となります。なお、約95％の確率でプラスマイナス2標準偏差に収まることが想定されるため、リターンが＋51.6％から－40.4％の範囲に収まる確率は約95％となり、＋51.6％を上回る確率は約2.5％、－40.4％を下回る確率も約2.5％となります。
