日銀の利上げペースが遅い要因「基調インフレ」を徹底検証！計算過程と価格データが示す意外なバイアスの正体

消費者物価指数（CPI）の上昇率が日銀の目標である2％を大きく上回る中、日銀は2024年3月以降利上げを進めてきた。だが、そのペースは極めて緩やかで、慎重すぎるとの批判も根強い。背景にあるのが、「基調インフレ」の低さだ。日銀はCPIではなく基調インフレを政策運営の指針としているが、果たしてその姿勢は妥当なのか。基調インフレの基本から、CPIより低く出る理由、注意すべきポイントや政策運営上の課題など、基調インフレを巡る論点について、本稿では実際のデータを用いて考察する。