J-REIT高値は通過点？不動産「不況期」の方がリターン大の意外な理由

東京証券取引所が発表した不動産投資信託（J-REIT）の投資部門別売買動向によれば、個人は2020年7月以降11か月連続、投資信託も年初から5か月連続の資金流出となった。一方、海外投資家は、FTSEグローバル株式指数にJ-REITが6月末までに段階的に組入れられるようになったため、買いが続いている。特定の主体が大きく買い上げていない分、今のJ-REIT相場に派手さはないものの、持続力があるように見える。J-REITの上昇要因を不動産サイクルに照らして整理した上で、今後のJ-REITの上昇余地について考察する。