FRBは利下げ「様子見」姿勢へ、市場は年末にかけてどう反応するか

10月のFOMCで、米FRBは3会合連続での利下げを決めた。ただしFOMCの声明文では、連続的な利下げは一旦休止し、しばらくは様子見姿勢を続ける方針が示唆された。一方、FRBのパウエル議長は、利上げ再開にはインフレ率が持続的かつ顕著に上昇している、という条件をつけた。仮に景気が再加速に転じたとしても、かなりの期間、利上げが再開されることはないだろう。こうしたFRBの考え方に対し、市場はどのように反応するのだろうか。利下げと利上げの2つの観点から考えてみよう。