欧米の金融不安で進む円高の限界は？1ドル「120円」の可能性を過去から考える

3月中旬以降、欧米の金融不安が高まり、ドル円は130円割れまで円高に動いた。しかし、その後、ドル円は130円台前半まで戻った。市場関係者の多くは、年内の米利下げを想定し、ドル安円高が続くとの見方をとっている。過去、円安から円高へ転換した局面の特徴を整理したうえで、米金利の低下余地から、円高の限界を考察する。