株の割安度が簡単にわかると評判なのが、ダイヤモンド・ザイが3カ月に1度の割合で掲載している「理論株価」。ダイヤモンド・ザイでは、3月決算企業の第3四半期決算に基づく2017年3月期予想の修正と、本決算を発表した12月決算企業の2017年12月期予想とを反映した最新版を掲載している。

今回は、今期決算予想を発表したばかりの2017年10月～12月決算企業の中から今期は増収や増益を予想しており、その結果、前回（掲載時は株価が理論株価に対して「割高」だったが、今回は「割安」に転じた7銘柄を紹介する。

理論株価が最も割安になったのは、
韓国発祥のオンラインゲーム会社の「ネクソン」！

　ダイヤモンド・ザイでは3カ月に1度、その理論株価を掲載している。前回（ダイヤモンド・ザイ2017年2月号）からは、割高だった銘柄が割安に転じた銘柄は、銘柄コードの前に「転」の文字を掲載することにした。赤字だった会社が黒字に転換する時が狙い目になるように、理論株価も割高から割安に転換する時が狙い時。そんなチャンス株を探しやすくしたのだ。

　今回、割高から割安に転換したのは、3629銘柄中65銘柄。その中でも狙い目になるのは今期の業績予想を発表したばかりの10月～12月決算銘柄だ。そこで、時価総額が1000億円以上で「割高」から「割安」に転換した7銘柄を紹介しよう。

◆2017年10～12月決算企業で割高から割安に転じた 時価総額1000億円以上の7銘柄（割安順）
	会社名	株価	理論株価	割安度	最新の株価
1位	ネクソン（東1・3659）	1921円	2872円	33％
2位	エイチ・アイ・エス（東1・9603）	2739円	3446円	21％
3位	キヤノン（東1・7751）	3322円	4170円	20％
4位	ヤマハ発動機（東1・7272）	2627円	3157円	17％
5位	昭和シェル石油（東1・5002）	1119円	1261円	11％
6位	GMOインターネット（東1・9449）	1456円	1542円	6％
7位	楽天（東1・4755）	1091円	1126円	3％
※株価は3/3時点。

　1位は「ネクソン（3659）」。『メイプルストーリー』、『アラド戦記』、『マビノギ』などのオンラインゲームの開発と運用を行なう。韓国で創業したのち、日本に本社を移して2011年12月に東証1部に上場した。前期第4四半期におこなった主要アップデートが好調。中国や韓国で業績は上向いており、今期8％増収、最終利益は2.9倍の予想となっている。

　2位は「エイチ・アイ・エス（9603）」。2017年10月期は10％増収・40％営業増益を計画。この3月には、ロボットを活用して人気の「変なホテル」を東京ディズニーランドの近隣に開業、話題性も高まっている。

　以下、今期はいずれも増収・増益を計画している「キヤノン（7751）」「ヤマハ発動機（7272）」「昭和シェル石油（5002）」「GMOインターネット（9449）」「楽天（4755）」と続く（「ネクソン」と「楽天」はアナリスト予想）。

　前回割高だったところから割安に転換した銘柄は、今回紹介した7銘柄以外にもまだまだある。ぜひ、ザイ本誌でチェックしてみてほしい。

理論株価の算出方法は？

　最後になったが、理論株価の算出方法を紹介しよう。理論株価はその株の成長価値（予想1株益に将来の想定成長率を掛けて算出）と利益価値（予想1株益に将来利益の織り込み年数を掛けて算出）、そして資産価値（直近の1株純資産）を合計したもの。つまり、業績と財務のデータから算出している。

　最後になったが、理論株価の算出方法を紹介しよう。理論株価はその株の成長価値（予想1株益に将来の想定成長率を掛けて算出）と利益価値（予想1株益に将来利益の織り込み年数を掛けて算出）、そして資産価値（直近の1株純資産）を合計したもの。つまり、業績と財務のデータから算出している。