世界的な製造業の減速が一段と鮮明になる一方で、非製造業は堅調に推移している。日本では、非製造業を支えている個人消費の回復基調が、10月からの消費増税で頓挫する可能性が高い。個人消費は大幅に下ぶれるリスクが極めて高いが、反動減にとどまるのか、消費低迷を長期化させるかは不明。後者となるリスクを想定した政策対応、特に財政政策を市場は期待している。
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