日米金利差縮小でも止まらない“超円安”、日本株急騰が生んだ「第3の円売り要因」の正体

日米金利差が縮小しているにもかかわらず、円安・ドル高が続いてきた。背景にあるのは財政不安ではなく、国際収支の構造変化や新NISA（少額投資非課税制度）を通じた海外投資、さらに日本株の相対的な上昇に伴う為替ヘッジの円売りだ。日本株高が円安を招く逆説的な仕組みを、資金フローと回帰分析から検証する。