ウォーシュFRB新議長は「AI革命」で利下げを正当化できるのか、共に上昇する生産性と中立金利

米連邦準備制度理事会（FRB）の次期議長に指名されたウォーシュ氏は、AIの普及による生産性上昇とディスインフレ効果を重視し、就任後早期に予防的な利下げへ動くのではないかとの観測が市場で浮上している。足元の米国における生産性上昇が、AIがもたらす構造的なシフトではなく、あくまでタイトな労働市場や新陳代謝の高まりといった景気循環的な要因に過ぎないことを紐解き、AIが需要を爆発的に喚起してインフレ圧力を高める側面や、生産性向上に伴う「中立金利」の上昇というメカニズムを解説し、単純な利下げ論が通用しない金融政策の複雑な構造を明らかにする。