日銀の新しいフォワードガイダンスに込められた「建前」と「本音」

日銀の新しいフォワードガイダンスは、追加緩和の可能性を示唆したとされている。もっとも、これは記者会見での黒田総裁の説明に敬意を表しているからであり、この難解なガイダンスをいくら読んでも利下げの可能性を示唆したというメッセージは伝わってこない。追加利下げの可能性を示唆したという建前の裏に、利下げをしたくないという日銀の本音が織り込まれているからだろう。では、新しいフォワードガイダンスの正しい解釈とはどんなものか。