株価の「底」はどこにあるのか

日本の株価の底値が「いくらなのか」あるいは「いつなのか」について、なんとか見当をつける方法はないものだろうか。「いくら」かについては、たとえば筆者は、益利回り（ＰＥＲの逆数）と名目ＧＤＰの成長率を足し合わせた数字を株式の期待収益率だと考えて、これが長期金利に対しどれだけプラスかで、大ざっぱに株価を判断することにしている。 「いつ」のほうはもっとわからないが、問題の根源である米国の不動産価格は、現在の10％台後半の下落ペースだとフェアバリューまでもう1年くらいかかりそうだ。さて、このような目安と現状を照らし併せると、果たして底値は？