日銀利上げで政策金利「中立金利レンジ」到達、長期金利の“良い上昇・悪い上昇”を分ける4つの要因

日本銀行は9月の金融政策決定会合で追加利上げを決定し、政策金利は1.25％と中立金利の推計レンジ内の水準に到達した。一方で長期金利は9月に3％台に上昇し、今後はタームプレミアム拡大の動きに注意が必要だ。成長主導の「良い金利上昇」か、プレミアム主導の「悪い金利上昇」のどちらに向かうのか、そのカギを握るのは、成長戦略・技術革新・財政規律・国債需給の四つの要因だ。