英国株で久しぶりの大型IPOとして、
SNSサービスの運営会社「スナップ」が上場
このところ米国の新規株式公開（IPO）市場は、閑古鳥の状態でした。しかし今週の3月1日（水）、久しぶりに注目度の高いネット企業が値決めされ、翌2日（木）から取引が開始されます。
それはソーシャル・ネットワーク・サービス（SNS）の「スナップチャット」を運営するスナップ（ティッカーシンボル：SNAP）です。
今回売出される株数は2億株、価格レンジは14〜16ドルです。
ディール後の発行済み株式数は11.57億株ですので、16ドルで値決めされたと仮定すると、時価総額は185億ドルになります。
スナップが運営する画像共有SNSサービス
「スナップチャット」とは？
スナップチャット公式サイトより拡大画像表示
スナップチャットは、友達の間で写真を共有するサービスです。スマートフォンでスナップチャットのアプリを開くと、すぐにカメラが起動します。気軽にセルフィーを撮り、友達に送信するわけです。
相手が見終わった写真はすぐに消えてしまいます。この自動消去を前提としたサービスというのが、同社の大きな特徴です。
スナップチャットのサービスは、
ツイッターやフェイスブックより若い層にアピール
スナップチャットのユーザー層は、13歳から34歳です。これはフェイスブック（ティッカーシンボル：FB）やツイッター（ティッカーシンボル：TWTR）などのユーザー層よりかなり若いと言えます。
このことは、広告主が若い消費者に訴求しようと思えば、スナップチャット上で広告キャンペーンを展開した方が有利であることを示唆しています。
「スナップ・アド」や「スポンサード・レンゼズ」など
訴求力の高い新しいスタイルの広告を提供
「タコベル」のスポンサード・レンゼズ。スナップチャット公式サイトより
スナップチャットは、「スナップ・アド」と呼ばれる広告を2015年半ばから実装しています。「スナップ・アド」は縦型広告を基本としています。これはスマートフォンの画面が縦長だからです。
また、「音声あり」の広告を標準としており、実際に60%の広告が音声ONで視聴されています。
さらに、「アタッチメント」と呼ばれる機能を通じて、広告を見たユーザーがすぐにリアクションを返すことを可能にしています。
スナップチャットは、もうひとつ「スポンサード・レンゼズ」というインタラクティブ広告も提供しています。「スポンサード・レンゼズ」は、自撮り写真をより面白く加工できる、広告付きのエフェクトです。
このようなユーザー参加型の広告は、訴求力が大きいので広告主から好評を博しています。
売上げは順調に推移するも、
利益はいまだに赤字状態
2015年に5866万ドルだった売上高は、2016年に前年比＋600%の4.05億ドルに増えました。2017年の売上高は10億ドルを超えるだろうと言われています。
一方、利益の方は、まだしばらくの間、赤字が続く見込みです。ちなみに2015年は3.73億ドルの赤字、2016年は5.15億ドルの赤字でした。
スナップは、サイトの運営をすべて外部へ委託しています。言い換えれば自社でサーバやストレージなどのハードウェアを抱え込んでいないということです。
外部に委託した運営コストは、すべて費用として計上されます。その関係で、同社の収益構造は比較的シンプルであり、ユーザー当たり売上高とユーザー当たりコストの関係だけを見ていれば、いつ黒字化するかの見当を付けることが出来ます。
現在は、下のチャートでわかるように、まだユーザー当たりコストがユーザー当たり売上高を上回っており、赤字です。
しかし、2016年の第1四半期に比べると、ユーザー当たりコストはユーザー当たり売上高に接近してきていることがわかります。
フェイスブックの新サービスが
スナップチャットのライバルに
スナップチャットは、主にフェイスブックが提供する画像共有サービス「インスタグラム」と競合しています。実際、フェイスブックは2013年にスナップに対して30億ドルの買収提案をしましたが、これはスナップ側から却下されています。
スナップチャットには「ストーリーズ」という機能があるのですが、インスタグラムもこれを真似て「インスタグラム・ストーリーズ」というサービスを去年の8月から実装しています。
2015年第4四半期から2016年第3四半期までの間に、スナップチャットは4600万人のデイリー・アクティブ・ユーザーを獲得しました。これは四半期ベースに直すと1150万人です。
しかし、ライバルのフェイスブックが「インスタグラム・ストーリーズ」のサービスを開始してからは、四半期ベースで僅か250万人のデイリー・アクティブ・ユーザーしか獲得していません。
このことから「『インスタグラム・ストーリーズ』がスナップチャットの成長を邪魔しているのではないか？」という憶測を生んでいます。
【今週のまとめ】
ユーザー層の若さなど強みも多いが、ライバルの存在がリスクに
スナップは若年層のユーザーを掴んでいるので、その層をターゲットにしたい広告主にとって魅力的です。インタラクティブ性を強調した広告プラットフォームは、訴求力が高いです。
こうした魅力がある反面、ライバルのインスタグラムがスナップのサービスを真似た「インスタグラム・ストーリーズ」を開始して以来、スナップのユーザー成長に鈍化が見えています。これはリスクだと思います。
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