世界投資へのパスポート
2016年9月26日公開(2016年9月27日更新)
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「世界投資へのパスポート」

著者・コラム紹介

世界投資へのパスポート

広瀬隆雄 ひろせ・たかお
三洋証券、S.G.ウォーバーグ証券(現UBS証券)、ハンブレクト&クィスト証券(現J.P.モルガン証券)を経て、2003年、投資顧問会社・コンテクスチュアル・インベストメンツLLCを設立。長年、外国株式関連業務に携わっており、特にBRICsをはじめとした新興国市場に詳しい。米国カリフォルニア州在住。

広瀬 隆雄

米FOMCで追加利上げ見送りが決まったあとは、
来週に控えた大統領選のテレビ討論会が材料に。
買収が噂されるツイッターの動向にも要注目!

FOMC通過で安堵の買い
FFレートは来年以降ゆるやかに上昇か

 先週の米国株式市場は、ダウ工業株価平均指数が+0.8%、S&P500指数が+1.2%、ナスダック総合指数が+1.2%でした。

 水曜日に終了した連邦公開市場委員会(FOMC)で、大方の予想通り米国の政策金利であるフェデラルファンズ・レートが現行の0.50%のままで維持されたことを市場は好感しました。

 もうひとつ市場参加者を安心させた要因として、FOMCメンバーによる今後のフェデラルファンズ・レートの予想数字が下のチャートに見られるようにザックリと下がったことが挙げられます。

 それによると2017年末のフェデラルファンズ・レートの予想は1.1%にまで下がっており、もしフェデラルファンズ・レートが0.25%刻みで引き上げられると仮定すれば2回分に相当します。

 言い換えれば「FRBは来年以降も、たいへんゆっくりとしたペースで利上げする」ということがシグナルされたのです。おそらく、利上げは、まず今年12月14日に1回行われ、さらに来年上半期に1回、下半期に1回というペースになると思います。

OPECの会合と大統領選のテレビ討論会で
来週は軟調な展開か

 さて、今週は2つの大きなイベントがあります。まず月曜日から水曜日にかけてアルジェリアで国際エネルギー・フォーラムが開催されます。これには世界の石油関係者が参加するわけですが、このフォーラムに絡めて石油輸出国機構(OPEC)のメンバーが非公式な会合を持つと見られています。

 投資家は「ここで原油の減産に関して、何らかの合意が発表されるのではないか?」と期待していますが、その可能性は低いと思います。このところ原油価格と米国株式市場の動きは連動しており、原油安は株安要因です。

 もうひとつのイベントは、月曜日に行われる大統領候補テレビ討論会です。今回は、全部で3回行われる討論会の第1回目です。大統領選挙は、新たな不確実性を投資判断にもたらします。これを機に市場参加者の関心が、FOMCから大統領選挙へと移ってゆくと思われます。

 投資家は不確実性を嫌うので、今回の大統領候補テレビ討論会でどんな議論が展開され、どちらの候補がディベートに勝ったとしても、マーケットは嫌気すると思います。

 これらの理由から、目先の米国株式市場に関しては、軟調な展開を予想しています。

ツイッター買収の情報で株価が急騰
しかし業績を見ると……

 先週金曜日にツイッター(ティッカーシンボル:TWTR)が+21%も急騰しました。その背景には「セールスフォース(ティッカーシンボル:CRM)アルファベット(ティッカーシンボル:GOOGL)などが、ツイッターと買収の話し合いを持った」とテレビが伝えたことがあります。

 なお、その報道によると、「今は話し合いの段階で、すぐに買収が発表されるわけではない」そうです。

 この報道を受けて、買収側になるかもしれないセールスフォースの株価は-5.6%も急落しました。つまり投資家は、セールスフォースにツイッターを買って欲しくないと思っているわけです。

 その理由ですが、まず、ツイッターのユーザー数の成長は近年頭打ちになっています。

 次に売上高ですが、米国では伸び悩んでおり、海外での成長への依存度が高まっています。一般にネット広告は、米国に比べて海外は単価が低いです。そのため、海外への依存度が高まることで、利益が伸びにくくなります。

 次に利益ですが、大幅な赤字が続いています。

 このようにツイッターは、今後の成長性が疑問視され、なおかつ黒字転換へのメドも立たないことから、もしどこかの企業に買収される場合でも、大きなプレミアムはつきにくいと思われます。

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