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2014年5月11日公開(2016年11月25日更新)
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ザイ編集部

ひふみ投信が高い運用成績を続けられる理由とは?
「スリッパの法則」の著者・藤野英人氏が運用し、
3年間で85.7%上昇の成績を残している理由を探る!

設定から約5年で基準価額が2.5倍超になった「ひふみ投信」を運用するのは、カリスマファンドマネジャーとして名高い藤野英人さん率いるレオス・キャピタルワークス。「守りながら増やす」をモットーとしているが、具体的にはどんな運用を行なっているのだろうか。運用で好成績を残す秘訣とは…。

アナリストもゴチャゴチャにするのが
ホントの分散で守りながら増やす!

 「僕を含めた7人で運用している。考え方や情報こそ共有しているが、7人の個性や経歴はバラバラ。とにかく、価値観や銘柄の属性などを極力分散することを心がけ、ポートフォリオの中をゴチャゴチャにしている。だから、マーケットがどんな状況になっても、守りながら増やすことができる」(レオス・キャピタルワークス最高投資責任者・藤野英人さん)

 確かに、「五月」のハンドルネームで50万円を10億円以上にして名をはせたストリートファイター的存在の元カリスマ個人投資家の片山さんを起用するなど、運用チームは個性豊かな面々。エリートと草魂を混ぜることで人材登用の時点から分散を徹底しているわけだ。

 こうしたポリシーや抜群の運用成績が支持され、積立投資などを通じて続々と資金が流入中。あまりに資産が巨大になると運用に支障が出ることが心配されるが、「2700億円までは運用経験があるし、3000億円までなら問題ない」と藤野さんは胸を張る。

主要100社以外の研究に95%の時間を
費やして不当に安い株を発掘する!

 同ファンドはTOPIXの成績を上回るなどの目標を定めていないことでも知られるが、その理由について藤野さんは熱く語る。

 「注力しているのは、ボラティリティー(上下のブレ)を極力抑えること。『守りながら増やす』を追求している。そしてリスクは日経平均より低く、上昇率は日経平均より高い運用をするのが特徴」

 大半の日本株ファンドは、時価総額の上位100社に投資を集中させる傾向が高いが、ひふみ投信は中小型株にも積極的に投資をする点でも異彩を放つ。

 「僕たちは時価総額の上位100社には研究時間の5%程度しかウエートを置いていない。残る95%はそれら以外の銘柄を研究している。誰もが注目する上位100社とは違って、利益の成長性が株価に織り込まれていないケースが多いからだ。この部分を高めることで、高い上昇率を実現させる」(藤野さん)

 「ひふみ投信」の得意ワザは、PER10倍以下、PBR1倍割れの割安な中小型株で、営業利益が連続して2ケタ以上伸びている会社への投資。それらが見立て通りに利益成長を続けて1株当たり利益(EPS)が増加すれば、たとえPERはそのままでも株価は利益成長分だけ上昇する。

 

相場が悪いと判断したら株を売却し
現金に換えて上昇相場を待つのも特長!

 「今の日本市場にはこれから2~3割程度のEPSの増加が見込まれる企業が1000社以上も存在している。マーケットに依存しなくても大丈夫なのです。とはいえ、僕たちは割安な中小型株に集中投資はしていない。シナリオはバラバラで、テーマから注目した銘柄もあれば、すさまじい成長率で選んだ銘柄もある。買いのタイミングも順張りから待ち伏せ買いまで手法も様々。個別銘柄ではなくファンド全体で勝つことを考えている。人間だって、臓器の一部だけ健康でも、意味がないでしょう。僕は買った株の株価ってあまり覚えてないんですよ。過去の成績は関係ない。大事なのは今後どうなるかだから」(藤野さん)

 また、相場が悪いと思えば、思い切って株を売却して現金に換え、相場の下落が止まり上昇を開始するタイミングを待つというのも、ひふみ投信の人気の理由の一つとなっているようだ。このひふみ投信は直販だが、同じ運用をするひふみプラスもあり、こちらは別掲の主要ネット証券などでのNISAでの積み立ても可能になっている。一度、ひふみ投信への口座開設を考えてみてはどうだろうか。

 

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