世界投資へのパスポート
【第347回】 2014年12月29日公開(2014年12月29日更新)
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「世界投資へのパスポート」

著者・コラム紹介

世界投資へのパスポート

広瀬隆雄 ひろせ・たかお
三洋証券、S.G.ウォーバーグ証券(現UBS証券)、ハンブレクト&クィスト証券(現J.P.モルガン証券)を経て、2003年、投資顧問会社・コンテクスチュアル・インベストメンツLLCを設立。長年、外国株式関連業務に携わっており、特にBRICsをはじめとした新興国市場に詳しい。米国カリフォルニア州在住。

広瀬 隆雄

2015年の日米株式市場を大予想!
アメリカ経済が突出して好調、
ドル高となり日本株にもプラスとなる!

1

【今回のまとめ】
1.アメリカ経済は2015年も先進国の中で突出して良い
2.それはドル高を意味する
3.ドル高、円安は日本株にも良い環境
4.新興国通貨は売られやすい

2015年の株価目標

 今回は今年最後の「世界投資へのパスポート」となりますので、来年の予想を書きます。まずそれぞれの指数や為替のターゲットは、次のように考えています。

 2015年はナスダック総合指数がS&P500指数より良いパフォーマンスを示すと考えています。また2014年に今一つ冴えなかった小型株も良いと思います。

 私がそう考える理由は、こんにちの米国株式市場の置かれている環境が、ドットコム・ブームの最盛期だった1990年代後半と似ているからです。

 こんにちの米国株式市場の置かれている環境は、1990年後半のドットコム・ブーム最盛期に酷似している

 

高付加価値分野で米国がリード

 ドットコム・ブームの最盛期、先進各国の中では、アメリカ経済だけが突出して良かったです。これは現在の状況と同じです。アメリカ経済の好調は、iPhoneやFacebookに代表される、テクノロジー分野での圧倒的優位に因る部分が大きいです。

 ハイテクと聞くとソフトウェアやインターネットを真っ先にイメージしますが、それだけにとどまらず、テスラ・モーターズ(ティッカーシンボル:TSLA)のような新しい分野でもイノベーションが起こっています。

 さらに医療・創薬の分野に目を向けるとアメリカのバイオテクノロジー企業の研究開発(R&D)は極めて生産性が高く、ここでも米国企業の独壇場と化しています。

あらゆる高付加価値分野でアメリカのリードが顕著である

 

シェール革命は最先端技術に駆動されている

 これに輪をかけるようにアメリカではシェール革命が起きています。シェール開発は膨大な地質データの解析、破砕法(はさいほう)、水平掘りなど、最先端技術を使いこなすことで初めて可能になる、難易度の高い生産手法です。

 シェールガス田は中国などの諸外国にも存在しますが、今のところアメリカだけがこのビジネスを採算ベースに乗せることに成功しているのはこの技術力の差に因ります。

エネルギー価格の下落

 シェール革命で原油が増産された結果、原油価格が急落しています。そのことはロシア、ベネズエラ、サウジアラビア、イランなど、資源への依存度の高い国々の財政を圧迫しています。それは資源国通貨への懸念を引き起こしています。

資源国通貨は深刻な問題を抱えている

 

米国の政策金利が上昇するときは、新興国が荒れる

 米国の連邦準備制度理事会は2015年の春から夏にかけてフェデラルファンズ・レートを利上げしはじめると思います。

 通常、米国が単独で利上げする場合、為替差損を嫌う米国の機関投資家は、海外株や外債への投資を減らし、投資資金を米国に引き揚げます。このためドルは買われやすく、逆に新興国通貨は売られやすくなるのです。実際、ドットコム・ブームの際にも同様の理由からルーブル危機が襲いました。

ドルは買われやすく、新興国通貨は売られやすい

 

 ドルが強いということは円安になりやすいわけですから、円安を好感する傾向のある日本株も引き続き好調と考えて良いでしょう。

 つまり2015年のオーバーウエイト、アンダーウエイトすべき投資対象を整理すると、次のようになります。

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