世界投資へのパスポート
【第348回】 2015年1月5日公開(2017年11月29日更新)
バックナンバー 著者・コラム紹介
広瀬 隆雄

1月相場はクリスマス商戦の結果にかかっている。
注目の3銘柄も紹介!

【今回のまとめ】
1.クリスマス商戦好調の条件は揃っている
2.Lブランズは商品戦略が図に当たり勢いがある
3.ティファニーは「T」コレクションが消費者に受け入れられるかに注目
4.コーチは劣勢挽回の反撃を開始している

クリスマス商戦好調の条件が揃った

 年が明けて米国の投資家の注目はクリスマス商戦の結果に集まっています。クリスマス商戦期間が始まる前の時点での国際ショッピングセンター・カウンシルの予想は4%でした。

  実際にクリスマス商戦期間が終わって、私は、この数字は難なく達成できたのではないか? と見ています。

 そう考える第一の理由は、2014年12月はアメリカ全土で積雪があまり記録されなかったことによります。これと対照的に2013年の12月はたくさん雪が降りました。

 第二の理由は原油安です。原油価格の下落でガソリン価格も急落しています。

 アメリカでは全米平均レギュラー・ガソリン価格が1¢下落する毎に消費者のフトコロに10億ドルが転がり込むと言われています。すると10月以降だけで1200億ドルものガソリン代が浮いた計算になるわけです。この一部は当然、消費に回っているはずです。

 第三の理由は資産効果です。米国の家計部門の資産はリーマンショックのあった2008年に比べて+44%も増えました。これはひとつには住宅価格が戻ってきたためです。

 もうひとつの理由は株高です。

 家計の負債は2007年には可処分所得の130%でしたが、現在は103%に減っています。同様に可処分所得のうち利払いに回されるお金は9.9%に下がっており、これは過去30年で最低の金利負担です。

 2014年のブラックフライデーは一部小売業者が特売を取りやめたことに加え、スマホを使った比較ショッピングが可能になったので、「ドアバスター」と呼ばれる真夜中の開店時間に合わせて消費者が小売店に殺到することが流行遅れになった関係で、低調でした。

 しかしこの低調な滑り出しは、かならずしもクリスマス商戦全体がダメだったことを意味しないと思います。

 クリスマス商戦が好調だったことが判明すれば、それは米国株にとって大きな支援材料になると思います。

個別の注目株

 さて、今回のクリスマス商戦で注目される銘柄としては、まず以前にも紹介したLブランズ(ティッカーシンボル:LB)を挙げたいと思います。

 同社はセクシー・ランジェリーの「ビクトリアズ・シークレット」を展開しています。同社は新鮮味のある品揃えで消費者の心をつかみ、商品は良く動いています。このためクリスマス商戦期間中も殆ど値引きをしませんでした。

 ジュエリーのティファニー(ティッカーシンボル:TIF)も注目されています。同社は「T」コレクションと呼ばれる、ブレスレット、ネックレスなど一連の新製品を発表しました。

 「T」コレクションは、今後、何年にも渡ってティファニーの定番商品に育ってゆく重要な新製品です。従って今回のクリスマス商戦でそれが消費者から支持を得ていることが確認されれば、株価再評価のきっかけになるでしょう。

 最後の銘柄として、これは未だ買い出動するには早すぎるかもしれないのですが、コーチ(ティッカーシンボル:COH)に注目しています。

 同社は機能性とスタイルのバランスが取れたハンドバッグの会社です。ハンドバッグはとても粗利の大きいビジネスで、コーチもそのカテゴリーのリーダー企業としてうらやましいほどの財務内容を誇る優良企業として君臨してきました。

 ところがマイケル・コース(ティッカーシンボル:KORS)ケイトスペード(ティッカーシンボル:KATE)などのライバルが、フレッシュなデザインと積極的なマーケティングで攻勢をかけ、ぼんやりしていたコーチはあっと言う間にマーケットシェアを奪われてしまいました。

 これに対する反省から、コーチは米国内での成績の悪い店舗を整理し、クリエイティブ・ディレクターを入れ替え、同社のブランドの価値提案を損なうことなく、商品のリフレッシュを始めています。

 こうした地道な努力が決算の数字に反映されてくるのはまだ先のことだと思いますが、株価的には既に出直る様相を呈しています。

【2017年12月1日更新!】

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