1月は米ドル高となったものの、伸び悩む結果となりました（「期待はずれの雇用統計でも、ドル/円は1月陽線引けとなりそう！ そのワケとは？」を参照）。
このまま80円割れへと米ドルの一段安が進むのか、それとも、2月は「逆張り」傾向が強いだけに米ドル高が再開するのか、今回はそういったことについて考えてみたいと思います。
2月の米ドル相場は「逆張り」が奏功しやすい
まずは「資料1」をご覧いただきながら、経験的に、2月は「逆張り」傾向が強いということをご説明したいと思います。
1998年以降の13年間について、2月の米ドルの対円騰落状況を調べると、6勝7敗でした。
資料1
ただ、この勝敗の状況を詳しく見ていくと、一部の例外を除いて、2月の寄り付きが115円よりも米ドル高か、米ドル安かで分けられることもわかります。
つまり、米ドル安になったケースの多くは115円よりも米ドル高の水準で始まっており、米ドル高になったケースの多くは、115円よりも米ドル安の水準で取引をスタートしていたのです。
相対的に、2月が米ドル高で始まると月末にかけて米ドル安が広がりやすいし、反対に、米ドル安で始まると米ドル高に向かいやすい傾向があるのです。
「安く始まれば高くなり、高く始まれば安くなる」という意味では、「逆張り」が奏功しやすい月だと言えると思います。
それでは、なぜ、2月が逆張り傾向の動きになりやすいのかと言うと、私は、日本企業の3月末決算の影響ではないかと考えています。
この推測が正しいかはわかりませんが、結果として、2月の米ドル/円には逆張り傾向が強いので、今年もそのパターンが機能するならば、次のようなことは考えられないでしょうか？
それは、80円台前半といった歴史的な「米ドル安・円高」水準で推移しているのだから、「レパトリ（本国への資金送還）」の米ドル売りが手控えられ、米ドルはそれほど下がらない。むしろ、「米ドル高・円安」に振れる可能性もあるかもしれないということです。
1月の為替相場で米ドル高が伸び悩んだワケは？
2月相場の特性については、ここまでご説明してきたことが言えるのですが、今年の場合もこのパターンどおりになるかと言えば、懐疑的に思う人も少なくないかもしれません。
そもそも、1月の為替は米ドル高が伸び悩みました。
米ドル/円で「米ドル高・円安」が進んだと言っても米ドルのアタマの重い展開が続いたし、ユーロ/米ドルにいたっては多くの予想に反して「米ドル安・ユーロ高」へと大きく反転する展開となりました。
このユーロ/米ドルに象徴されるように、対円以外では米ドル安圧力の強さが目立った1月でしたが、そうであれば、対円にも米ドル安の圧力が波及し、2月に80円割れとなるような米ドル一段安となる可能性はないでしょうか？
私は、そのカギを握っているのは米国の金利だと思っています。
