今度こそ、勝利の女神は微笑むのか？ 製薬業界が注目するのは、国内2位のアステラス製薬が、米製薬会社ＯＳＩファーマシューティカルズに仕掛けた敵対的ＴＯＢ（株式公開買い付け）の成否だ。
アステラスといえば昨年1月にも、米バイオベンチャーにＴＯＢを提案しながら、ホワイトナイト（より有利な買収条件の提案者）の登場で断念した。今回こそ、是が非でも成功させたいところだ。
興味深いのは、ＴＯＢの発表直後、3月1日（日本は2日）の株価である。アステラスが前日比70円安の3275円と弱含みだったのに対し、ＯＳＩは同約50％増の56.25ドルまで急騰するという、対照的な動きを見せた。
アステラスの株価は、「買収に対する好感と悲観が拮抗した結果」（あるアナリスト）といわれる。
“好感派”はＯＳＩの買収実現で、新薬のタネが増えると評価した。アステラスは、主力薬の特許切れで安価な後発薬にシェアを奪われ、大幅な収益悪化が懸念されている。ＯＳＩが製造・販売する肺ガン治療の経口薬「タルセバ」や、ガン領域を中心とする複数の新薬候補は魅力だ。
一方、“悲観派”は最大3100億円に上る買収額の大きさや、研究開発資産を含むのれん代の償却負担を嫌った。ＯＳＩの業績は、売上高約380億円、純利益69億円。アステラスは売上高1兆円に対し現預金等が4000億円超とキャッシュリッチだが、運転資本を割り引いて考えれば、やはり3000億円を超える投資負担は大きい。
ではＯＳＩの株価急騰はなぜか。アステラスは買い取り価格として、前日終値に40％のプレミアムを加えた52ドルを提示したが、ＯＳＩの1日の株価はこれをも上回った。どうやら「タルセバの販売権を有するスイスのロシュ社が、それ以上の条件でホワイトナイトとして出現する」（投資家筋）との期待が株価を押し上げた模様だ。
アステラスは“当て馬”に終わるのか──。買い取り期限の3月末日、その結論が下る。
（「週刊ダイヤモンド」編集部 柴田むつみ）
