投資家は来週の連邦公開市場委員会（FOMC）後に、連邦準備制度理事会（FRB）から「5月が最後の利上げ」とのメッセージが発せられると望んでいる。だが、直近の経済指標を踏まえれば、FRBが期待に応えることは無理だろう。米労働省が28日発表した1-3月期（第1四半期）の雇用コスト指数（季節調整済み）は前期比1.2％の上昇となり、伸びはウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）がまとめたエコノミスト予想の1％を上回った。前年同期比では4.8％の上昇で、昨年第4四半期の5.1％からそう遠くない水準だ。また2％のインフレ目標とFRBが整合すると考える水準をはるかに上回っている。米商務省が同日発表した3月の個人消費・支出統計では、個人消費支出（PCE）価格指数が前月比0.1％上昇となった。しかし、基調インフレのすう勢をより正確に反映するとされるコア指数（変動の大きい食品・エネルギー除く）は0.3％上昇した。前年比では4.6％の上昇だ。