ウォール街のプロたちは、SP500種株価指数構成企業の利益が今年、そしてそれ以降も力強く拡大すると見込んでいる。だが、その根拠となる数字には問題がある。数字が大きく歪められていることが多いからだ。一般投資家にとってそれが重要なのは、市場が割安なのか、それとも割高な水準にあるのかに関する見方に直接影響を与えるからだ。具体的に言えば、それば株式のバリュエーション指標として最も頻繁に用いられる株価収益率（PER）に影響を及ぼす。過去4四半期の純利益を基準にすればPERは約29倍になり、割高感がぬぐえないように見えるかもしれない。しかし、ウォール街のアナリストらは何らかの代替的な利益指標に投資家を誘導しがちだ。アナリストによる2026年の予想利益に基づけば、SP500指数のPERは約22倍になる。しかも、アナリストは株式報酬やリストラ費用といった定期的に発生する現実のコストを無視しており、PERの数字には反映されていない。