5ヵ月で約3.5倍に急騰した株、あなたなら売る？ 買い増す？ チャートに表れた「3つのサイン」

株価チャートには、投資家たちの「買い」と「売り」の勢いが表れます。2000億円超を運用した元ファンドマネジャーで、楽天証券の窪田真之さんは、その動きをどう読み取っているのでしょうか。『株トレ――世界一楽しい「一問一答」株の教科書』の著者でもある窪田さんが、実戦で磨いたチャート術を「孫子の兵法」になぞらえて解説します。

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実戦で使えるチャートの読み方を学ぼう

「孫子の兵法に学ぶ株式投資術」第7回をお届けします。この連載では、毎回チャートクイズを1つ出します。それを解くのに役立つのが、「孫子の兵法」の知恵です。

　戦争と株式投資、まったく異なるように見えて、実は共通の要素がたくさんあります。そこをしっかり学べばチャートの読みがさらに上達します。私の連載を通じて、実戦に生きるチャート術をしっかり学んでください。

チャートのクイズに挑戦！

　チャートを見る時、株価とともに、移動平均線の動きを見ることが大切です。特に、中長期のトレンドを表す13週移動平均線と26週移動平均線に注目してください。

　それでは、さっそくクイズを解いていただきます。

　以下のA社を100株保有しています。ここから、どうする？

　株価チャートを見て、以下の選択肢から、もっとも適切と思うものを1つ選んでください。

①100株売り
②50株売り
③様子見
④50株買い増し
⑤100株買い増し

出所：実在する株価チャートをモデルとして筆者作成

13週移動平均線と26週移動平均線

　13週は約3ヵ月、26週は約6ヵ月です。

　13週移動平均線は、過去13週間の株価の平均値をつないでできる線です。1週間経過すると、最新の株価が加えられ、もっとも古い（14週間前の）株価が外れます。それを繰り返すことで、移動平均線は株価よりもゆるやかに変動していきます。

　26週移動平均線は、過去26週間の株価の平均値をつないでできる線です。

孫子の兵法を学ぶ「百里にして利を争えば…」

　正解をお知らせする前に、1つ、孫子の教えを学びましょう。

出所：「孫子の兵法」軍争編より作成

　百里もの遠隔地へ急行して戦うと、兵站が伸びきるため、前軍・中軍・後軍の三軍とも個別に撃破されてしまう。

　本国から遠く離れた地まで、急いで遠征すると、兵站が伸びきった状態となります。そうなると、先発隊・後発隊・補給部隊の3軍とも、個別に撃破される危険が高まります。その危険を教える言葉です。

　日本でも有名な「三国志」で、劉備玄徳が三顧の礼で迎えた軍師、孔明（諸葛亮）は、10万の大軍を、少ない軍勢で迎え撃つ時にたびたび使った戦法があります。最初の戦闘でわざと負けて逃げ、何度も負けてどんどん逃げ、敵軍を隘路（あいろ）に呼び込みます。前軍が勢いづいて突進し、中軍との距離が開くのを待ちます。十分に距離が開いたところで、敵の中軍を伏兵によって左右から挟撃して撃破します。こうなると前軍も後軍もみな孤立し、個別に撃破されます。こうして敵の全軍に壊滅的な打撃を与える戦法です。

正解は…

　正解は「①100株売り」または「②50株売り」です。

　チャートを見ると、A社株は上昇の勢いが落ち、反落するリスクが高まっています。少し売った方が良いと思われます。ただし、保有株すべて（100株）売るべきか、半分だけ（50株）売るべきか、判断が分かれます。①と②はどちらも正解とします。

　A社株は5ヵ月ほどで株価が約3.5倍に急騰しており、過熱感があります。テクニカル分析の視点では、以下の理由から反落が予想されます。

理由1：13週移動平均線からの上方かい離率が34％も開いている

　13週移動平均（2,558円）に対し、株価（3,450円）は34％も上です。

　上方かい離率が34％も開くのは非常に珍しいことです。短期的な上昇ピッチが速すぎて株価は過熱しており、いつ急反落してもおかしくない状態です。

　上方かい離率が何％まで開いたら株価が反落に向かうか、数字の目安はありません。その時々で異なります。20％開いて反落することもあれば、もっと開くこともあります。

　したがって、上方かい離率が高いといって、むやみに売り向かうわけには行きません。とはいえ、30％を超えるかい離率は非常に珍しく、反落が近づいていると思われます。

　以下の理由2、理由3もあわせて考慮すると、短期的な反落リスクはかなり高いと言えます。

理由2：高値圏で続けて4本も「長い上ヒゲ」が出ている

　高値での売り圧力の強さがわかります。

理由3：高値圏で売買高が減少してきている

　高値を追いかけて買ってくる投資家が少しずつ減ってきていると思われます。高値圏での売買高減少は、株価反落の前兆とみなされます。

　A社株は、この後、以下のように急落しています。

出所：実在の株価チャートをモデルとして筆者作成

孫子の兵法の視点でチャートを眺める

　株価チャートを買い手と売り手が戦う戦場と見てください。当初、買い手の軍勢が圧倒的な戦力で売り手を撃破して、すごいスピードで、売り手国の奥地まで進軍していました。

　ここで株価を買い手の先発部隊、13週移動平均線を後発部隊、26週移動平均線を補給部隊（食糧や武器を運ぶ部隊）と考えてください。

　反落前のA社チャートは、まさに、孔明の罠にはまって先発隊が奥地まで深入りした状態です。兵站が伸びきった状態で、売り手から猛反撃を食うと、崩れるリスクがありました。

　売買高は戦場で戦っている兵士の数と見てください。高値圏で売買高が減少しています。つまり、奥地までついて来て戦う兵隊が減ってきていることがわかります。さらに奥地へ攻めようとしても4回にわたり打ち返されています。兵站の伸びきった軍勢の弱みが鮮明になりつつありました。

　ここで満を持した売り手が大規模反撃に転じます。すると買い手は簡単に撃破されて、あわてて必死に逃げ始めています。これが、チャートから読み取れる戦況です。

ナポレオンのモスクワ遠征失敗

　欧州全域を一時支配したフランスの英雄ナポレオンは、モスクワ遠征失敗から、凋落の道をたどります。

　1812年、ナポレオンは40万を超える大軍を率いてロシアに侵攻しました。早期にロシア主力と決戦を行って勝利し、講和を結ぶことを狙っていました。ところが、ロシア軍は決戦を避けて後退を続けました。ナポレオン軍は誘い込まれるように、はるか遠方のモスクワへ進軍を続けました。これがまさに「百里にして利を争う」愚策となりました。

　モスクワに到達した後、フランス軍は食料も物資も手に入らないまま、冬将軍（大寒波）の到来に苦しめられます。飢えと寒さに耐えかねて、ついに退却を開始したフランス軍に、ロシア軍は追撃をかけて壊滅的な打撃を与えました。