「マクロミル」のIPO情報総まとめ！
スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、他のマーケティング・リサーチ企業との比較や予想まで解説！［2017年3月22日 情報更新］

会社名	マクロミル
市場・コード／業種	東証一部・3978／情報・通信業
上場日	3月22日
申込期間（BB期間）	3月6日～3月10日
おすすめ証券会社	大和証券、SMBC日興証券、SBI証券、カブドットコム証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	1867円（-4.26%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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マクロミルのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	3月5日
ブックビルディング（抽選申込）期間	3月6日～3月10日
公開価格決定	3月13日
購入申込期間	3月14日～3月17日
払込日	3月21日
上場日	3月22日

マクロミルのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2017年3月15日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
大和証券（主幹事証券） ［最短翌日に取引可能］	22.0％
SMBC日興証券 ［最短3日で取引可能］	2.1％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	0.5％
カブドットコム証券	―％
三菱UFJモルガン・スタンレー証券 （主幹事証券）	27.3％
メリルリンチ日本証券	2.0％
みずほ証券	12.0％

マクロミルのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	2050円
仮条件 ［予想PER（※2）］	1900～2100円 ［19.8倍～21.9倍］
公募価格	1950円
初値	1867円
初値騰落率	-4.26%
予想トレーディングレンジ（※3）	1500円～2500円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2017年3月1日終値の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	15.1倍
クロスマーケ<3675>	11.5倍(連)
GMOリサーチ<3695>	17.1倍(連)
インテージHD<4326>	16.7倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割高と判断できる。

マクロミルの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	3862万2100株（予定）
公開株式数	公募48万7800株  売出2501万7200株 （オーバーアロットメントによる売出181万8500株）
想定公開規模（※1）	560.1億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

マクロミルはネットリサーチ大手の再上場案件

 オンラインを中心としたマーケティング・リサーチ及びデジタル・マーケティング・ソリューションの提供を行う。米ベインキャピタル系ファンドによる株式公開買付けを経て2014年に上場廃止となり、今回の再上場に至る。現在は世界13ヶ国においてサービスを提供しており、日本のオンライン・マーケティング・リサーチ市場においてトップシェアを誇る。

　市場での注目度は高く、ネットリサーチ会社としての知名度の高さもある。しかし、大型の東証1部上場案件は初値低調となる傾向があるうえ、投資ファンドが大株主であることや再上場案件であることもマイナス視されやすい。

　公開規模については500億円超となる見込み。ベインキャピタル系ファンドの保有株は上場時の売出しに係る放出株控除後も一定程度残り、将来的な需給懸念として意識されそうだ。

◆「マクロミル」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
カブドットコム証券
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

マクロミルの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2014/6	― （―）	▲ 61 （―）	▲ 62 （―）
2015/6	― （―）	▲ 8 （―）	▲ 9 （―）
2016/6	211 （―）	89 （―）	▲ 7,317 （―）
2017/6予	― （―）	― （―）	― （―）

■連結業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2015/6	28,761 （―）	▲ 4,204 （―）	▲ 4,320 （―）
2016/6	32,504 （13.0%）	4,087 （―）	2,832 （―）
2017/6予	35,800 （10.1%）	5,792 （41.7%）	3,700 （30.6%）
2015/12 2Q	16,148 （―）	1,976 （―）	1,209 （―）
2016/12 2Q	17,372 （7.6%）	3,115 （57.7%）	1,850 （53.0%）
予想EPS（※） ／配当	単独：-円 連結：95.80円／5.00円
※ 予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

マクロミルの業績コメント

　2017年6月期の業績は、売上収益が前期比10.1％増の358.0億円、税引前利益が同41.7％増の57.9億円と増収増益の見通しとなっている。

　上半期（2016年7-12月）は、同社単体で、好調だった前年同期の業績をさらに上回り、売上増加率が前年同期比2桁増を達成するなどグループ全体を牽引し、国内子会社も同様に好調推移した。

　海外子会社においても、円高の影響を受けたものの、各現地通貨ベースでは前年を上回る売上収益を獲得し、グループ全体の連結売上は堅調に伸長している。国内では、オンライン調査において、重点戦略商品であるデジタル商材が広告代理店及びサービス事業者に対して継続的に拡販するとともに、既存商品のオーダーメイド型商材の販売が通信事業者を中心に伸長し、オフライン調査も消費財メーカに対して底堅く伸長したため、売上が拡大した。海外では、グローバル・キー・アカウントに対する売上が堅調に推移している。

　一方で、前期より継続的に実施している外注費の抑制や今期の注力課題である人件費抑制の施策がそれぞれ奏功し、より営業利益を押し上げる形となった。

マクロミルの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都港区港南二丁目16番1号
代表者名（生年月日）	取締役兼代表執行役グローバルCEO スコット・アーンスト（昭和38年4月16日生）
設立	平成25年11月25日
資本金	1億6887万円（平成29年2月8日現在）
従業員数	新規上場会社827人 連結会社1777人（平成28年12月31日現在）
事業内容	オンラインを中心としたマーケティング・リサーチ及びデジタル・マーケティング・ソリューションの提供

■売上高構成比率（2016/6期 実績）
品目	金額	比率
マクロミルグループ	25,814 百万円	79.4％
MetrixLabグループ	6,690 百万円	20.6％
合計	32,504 百万円	100.0％

■大株主上位5位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	Bain Capital Sting Hong Kong Limited	3410万100株	89.42％
2	VOC Investment Partners B.V.	303万2800株	7.95％
3	Poldie Ventures B.V.B.A.	48万9800株	1.28％
4	Maikel Willems	31万1600株	0.82％
5	杉本哲哉	20万株	0.52％
合計		3813万4300株	100.00％

■その他情報
手取金の使途	既存サービス改良、パネル管理システム改善及びITシステムのセキュリティ向上等に対応すべく設備投資資金として充当する予定。残額は、脳波を含む生体情報やAIの活用等、中長期的観点での当社の次世代のリサーチ・ソリューション・メニューの拡大と競争力強化を目的とした研究開発費に充当する予定。
関係会社	Bain Capital Sting Hong Kong Limited （親会社） 持株会社 株式会社エムキューブ （連結子会社） 消費者調査パネルの構築と運営管理等 株式会社エムプロモ （連結子会社） 市場調査のノウハウを生かしたプロモーション事業 その他、連結子会社24社、持分法適用関連会社1社
VC売却可能分（推定）	－株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2014年10月24日
	割当先	VOC Investment Partners B.V.、Poldie Ventures B.V.B.A、Maikel Willems
	発行価格	460円 ※株式分割を考慮済み

◆「マクロミル」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
カブドットコム証券
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マクロミルの銘柄紹介

 同社グループは、同社、連結子会社25社及び関連会社2社で構成されている。2014年4月に非公開化された後、同社は、大手FMCG（Fast Moving Consumer Goods：日用消費財）販売企業を主要顧客とするオンライン・マーケティング・リサーチ専業のオランダ法人MetrixLab Holding B.V.及びそのグループ会社を買収（2014年10月）し、当該買収を契機にグローバル規模でのマーケティング・リサーチ事業の展開を本格的に開始した。そのため、同社グループは地域別セグメントで構成されており、日本を主に統括している「マクロミルグループ」、海外を主に統括している「MetrixLabグループ」の2つを報告セグメントとしている。

（1）マクロミルグループ

　同社、並びに株式会社電通マクロミルインサイト及びMACROMILL EMBRAIN CO.,LTD.、株式会社マクロミルケアネット、株式会社エムプロモ、株式会社エムキューブ等の子会社で構成され、同社が独自開発した自動インターネット・リサーチ・システム（AIRs）を利用することによるオンライン・マーケティング・リサーチ（提供サービスはQuickMill、OrderMill等）、定性調査、データベース提供、デジタル・マーケティングを主なサービスとして提供している。

（2）MetrixLabグループ

　MetrixLab B.V.及びMetrixLab US, Inc.等の子会社で構成されており、インターネットによる消費者インサイトベースのオンライン・マーケティング・リサーチ、定性調査、デジタル・マーケティングを主なサービスとして提供している。

　いずれもオンラインを中心としたマーケティング・リサーチ・ソリューションの提供を主たる事業としている。日本、欧州、米国、アジア等世界13ヶ国において、グローバルに展開している。

　マーケティング・リサーチとは、企業や公共機関が、消費者が本当に望んでいるもの、本当に魅力を感じていただけるものを作るための情報（消費者インサイト）を科学的に集め、分析し、商品計画等に反映させる手法である。

　マーケティング・リサーチ市場における一般的な市場調査は、郵送・電話・座談会等で消費者の意見を聴取する手法（オフライン・マーケティング・リサーチ）と、インターネットを活用してパネルと質問・回答のやりとりを行う手法（オンライン・マーケティング・リサーチ）に大別されるが、同社は日本において他社に先駆けてオンライン・マーケティング・リサーチを開始し、日本のオンライン・マーケティング・リサーチ市場においてNo.1の市場シェアを有している。

マクロミルの投資のポイント

 以前より再上場観測が報じられており、市場での注目度は高い。ネットリサーチ会社として知名度の高さもある。しかし、大型の東証1部上場案件は初値低調となる傾向があるうえ、投資ファンドが大株主であることや再上場案件であることもマイナス視されやすい。2016年の東証1部上場案件8社の公開価格に対する初値上昇率は平均+4.5％と低く、このうち5社は公開価格を下回る初値だった。また、東証ではMBO（経営陣による買収）後の再上場時の審査におけるMBO実施の合理性やプレミアム配分の適切性などが議論されており、上場廃止から3年での再上場ということで同社に対する視線も厳しくなる可能性がある。

　同社は、2000年設立のインターネットを利用したマーケティング・リサーチ会社が前身となる。2004年にマザーズ上場、2005年に東証1部へ市場変更したが、米ベインキャピタル系ファンドによる株式公開買付け（TOB）を経て2014年に上場廃止となった。その後、大手FMOG（日用消費財）販売企業を主要顧客とするオンライン・マーケティング・リサーチ専業のオランダ法人MetrixLab Holding B.V.及びそのグループ会社を買収し、それを契機にグローバル規模でのマーケティング・リサーチ事業の展開を本格的に開始した。

　現在は日本、欧州、米国、アジア等世界13ヶ国においてサービスを提供しており、日本のオンライン・マーケティング・リサーチ市場においてトップシェアを誇る。また、日本において約120万人、グローバルで約1,000万人（2016年12月末時点）を超える自社パネルを有するとともに、提携パネルの活用により約90ヶ国にまたがるグローバル・パネル・ネットワークを有する。

　業績面について、2017年6月期は売上収益が前期比10.1％増の358.0億円、税引前利益が同41.7％増の57.9億円と増収増益の見通しとなっている。マクロミルグループは10.6％増収、MetrixLabグループは8.4％増収を見込んでいる。利益面では外注費や人件費の抑制施策が奏功し、支払利息の大幅減が税引前利益以下の段階利益を押し上げる。想定仮条件水準の今期予想PERは21～22倍程度で、ネットリサーチを手掛ける類似企業と比べやや高い水準となっている。

公開規模については500億円超となる見込み。ベインキャピタル系ファンドが発行済株式の9割近くを保有しており、上場時の売出しに係る放出株控除後も908万2900株（上場時発行済株数の23.5％）が残る。ロックアップは上場日後180日経過で解除される内容となっており、将来的な需給懸念として意識されそうだ。また、3月後半はIPOラッシュとなっており、3/22もエスキュービズム<3982>とフルテック<6546>が同時上場する。過密スケジュールは公開規模の大きい同社にとって逆風となるだろう。

◆「マクロミル」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
カブドットコム証券
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