11月1日には、市場が直面する三つの最も重要な問題がこれ以上ないほど浮き彫りとなった。その問題とは、経済、政府支出、米連邦準備制度理事会（FRB）だ。10年物の米国債利回りは、米地銀シリコンバレー銀行（SVB）が経営破綻した3月以降で3番目に大きい1日の下げ幅を記録した。投資家はこれら三つの問題を同等に重視しており、それぞれが絡んだイベントの後、10年債利回りは0.05ポイント低下（価格は上昇）した。米経済の成長ペース、米国債の発行規模、FRBが高金利を維持する期間に関する懸念が和らいだためだ。三つの問題はどれも重要である。だが長期的に見れば、何よりも重要なのは経済だ。債券利回りに直接影響を与えるだけでなく、政府の借入額やFRBの動向を間接的に左右するからである。そのことを正しく理解すれば投資家は高いリターンを上げられるはずだが、非常に大きな注意点が二つある。それについては後述する。