正解：J社を買ってよい

J社はROE20％、営業利益率21％の高収益企業

　企業の収益力が高いか低いか判断する際、ROEと営業利益率を計算してください。

J社のROE（簡便法）
＝純利益÷自己資本×100
＝10÷50×100
＝20％

J社の営業利益率
＝営業利益÷売上収益×100
＝15÷70×100
＝約21％

　ROE20％、営業利益率21％は、かなり高い水準と言えます。

　日本企業は、欧米企業に比べると、ROEがあまり高くありません。

　8～10％あれば、高いほうです。20％もあれば、すばらしい。

のれん・無形資産が大きいが、収益力が高ければ問題なし

　J社は、資産の半分近くが目に見えない「のれんや無形資産」。目に見える有形固定資産より、目に見えない価値をたくさん保有しています。

　近年は、ネット産業やバイオ産業などでJ社のように目に見えない価値で稼ぐ企業が増えています。

　たとえば、GAFAM（グーグル、アップル、メタ、アマゾン、マイクロソフト）など巨大テック企業は、有形固定資産をあまり持たず、目に見えない技術力やブランド力、顧客基盤、インフラ支配力で稼いでいます。

　のれんとは、企業買収で発生する、目に見えない「超過収益力の源泉」のことです。

　自己資本50億円（時価ベース）の企業を、80億円で買収したとします。買収金額と自己資本の差額（80億円－50億円＝30億円）は、バランスシート上、無形資産または「のれん」として計上されます。

　ただし、損益計算書を1期だけ見てもわからないので、「回答不能」と判断した方も正解です。

　5年分くらい見ないと安定的に収益を稼いでいるかわからない、と考えた方もいるかもしれません。その通りです。

（本稿は、『株トレ ファンダメンタルズ編』から抜粋・編集したものです。）