中国国内の激しい競争が価格と利益の低下を招いている Photo: Gilles Sabrie for WSJ
中国経済は、ほとんどの基準で見れば、かつてないほど堅調だ。輸出業者が原動力となり、貿易黒字は1兆2000億ドル（約191兆円）に上る。中国は電気自動車（EV）や太陽光パネル、造船、人型ロボットといった戦略的に重要な産業で世界的リーダーだ。
しかし、ある重要な基準で見ると、中国の世界的な影響力は縮小しつつある。中国の国内総生産（GDP）はドル換算すると、世界経済に占めるシェアが2021年に約18.5％でピークに達し、中国経済の規模は米経済の約4分の3まで拡大していた。多くのエコノミストが、中国経済はその爆発的な成長により、いずれ米経済を上回る規模になると予測していた。
ところが実際には、中国経済の世界経済に占めるシェアは低下し、2025年末時点では約16.5％となった。国際通貨基金（IMF）のデータによれば、現在の中国経済の規模は米経済の3分の2に満たない。
これはエコノミストにとって、ある種の謎となっている。中国は、米国を含む先進諸国を優に上回る成長率を記録し続けている。中国政府は2026年の経済成長率が1990年代初め以来の低水準になると予想しているが、それでも実質成長率を4.5～5％と見込む。これは過去10年間の米国の平均的な成長率の2倍に当たる。
だが、財の価値を低下させる国内のデフレと、人民元安が重なったことで、ドル建てで見た中国経済の相対的規模が縮小している。このため、中国経済はかつてないほど多くの財を生産しているにもかかわらず、生産物のドル換算での価値は伸び悩んでいる。
キャピタル・エコノミクスのアジア担当チーフエコノミスト、マーク・ウィリアムズ氏は「このことは、中国が世界の新興大国だという物語に大きな打撃を与えている」と指摘した。
このシフトは、経済面以外でも重要だ。中国にとって、経済的な影響力の拡大は誇りであり、地政学的な強さの象徴でもある。
一国の経済規模を計るには、さまざまな方法がある。ドル建てで計る手法では、中国が世界の市場に及ぼす影響力が測定できる。購買力平価という別の手法では、中国人が国内でどれだけ多くの財やサービスを買えるかが分かる。この基準によれば、中国経済は今や米国のそれをはるかに上回る。
