――筆者のジェームズ・マッキントッシュはWSJ市場担当シニアコラムニスト ＊＊＊ 　1年前のこの週に始まった異例の強気相場は、企業利益、株価バリュエーション、投機の横行が原因だ。最新のこの3つの組み合わせは、投機的要因に厄介なほど依存している。 　株式については、経済学者の故ハイマン・ミンスキーが唱えた債務の3段階を大まかな枠組みとして考えることができる。第1段階は、借り手は自身の稼ぎで期限までに全額返済できる分だけを借りる。標準的な住宅ローン債務がこれに当たる。