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ＧＰＩＦの新たな試み
7月11日の『日本経済新聞』（朝刊）に、興味深い記事が載った。タイトルは「年金運用は信賞必罰 試練のアクティブ投資家」。執筆者は前田昌孝編集委員だ。
今や世界最大の機関投資家であるＧＰＩＦ（年金積立金管理運用独立行政法人）が、国内株式のアクティブ運用において、委託先の運用機関に対し、これまでよりも強化された成功報酬型のフィー（運用手数料）を導入するという話が紹介されている。
仮に、アクティブ運用のフィーが固定的な場合に年率25bp（ベイシスポイント。1bpは1％の100分の1）だとすると、新しいフィーは、ベンチマークに対して2％の超過収益率が獲得できていたら25bpとなるが、超過収益率が0％以下の場合はインデックス運用並みの5bpに落ち込む。一方で、プラスの超過収益率が取れた場合は、これに比例して青天井で報酬が増えるようなイメージだ。
例えば、5％の超過リターンが獲得できた場合、5bpに5％×0.1＝50bpが乗って、55bpの報酬がもらえるようなイメージだ（日経のイメージ図による）。
