――筆者のジェームズ・マッキントッシュはWSJ市場担当シニアコラムニスト ＊＊＊ 　投資家にとってインフレは最大の脅威だろうか。恐らくそうではない。過去2回の株価暴落をうまく乗り越えたある資産運用会社は、年末に過酷な状況に陥る事態に備えている。米連邦準備制度理事会（FRB）が債券市場からひっそりと退場することを恐れているためだ。 　ロンドンに拠点を置く資産運用会社ラッファーは、FRBが保有する米国債のランオフ（自然減）の加速により、市場から流動性が吸収されることを懸念している。